파라오 슬롯글로벌마켓

<2월 21일 금요일

상승 모멘텀이 약해지고 있는 뉴욕 증시에 21일(미 동부시간) 나쁜 경제 데이터가 쏟아졌습니다. 갑자기 경기 침체에 대한 공포가 촉발됐습니다. 미시간대의 인플레이션 기대가 더 올라갔지만, 금리가 폭락한 이유입니다. 그래서 금리 하락은 주가를 지원하지 못했습니다. 그래도 도널드 파라오 슬롯 대통령의 관세 위협은 멈추질 않았죠. 이번 주 짧아진 4거래일 중 첫 이틀 동안 사상 최고 기록을 세웠던 S&P500 지수는 다음 이틀 동안은 크게 후퇴하면서 결국 내림세로 마무리했습니다. 주가 후퇴는 나쁜 2월 후반의 계절성 탓일까요? 다음주는 중요한 인플레이션과 소득, 소비 데이터가 나오고요. 엔비디아 등 AI 핵심 주식의 어닝 발표도 이어집니다.

어제의 관망세는 아침까지 이어졌습니다. 아침 9시 30분 뉴욕 증시에서 S&P500 지수와 나스닥은 보합세로 거래를 시작했습니다. 그러나 경제 데이터들이 나오기 시작하자 투자자들은 매도에 나섰습니다. 오늘 시장에 파라오 슬롯 영향을 준 요인들을 알아보겠습니다.

① 나쁜 파라오 슬롯 데이터들

▶S&P파라오 슬롯 구매관리자지수(PMI) 예비치
-제조업 PMI : 51.6 (예상 51.4, 이전 51.2)
-서비스업 PMI: 49.7 (예상 53.0, 이전 52.9)

오전 9시 45분 나온 2월 PMI는 불안했습니다. 서비스업 PMI는 1월 52.9→49.7로 떨어졌습니다. 예상인 53보다 나빴을 뿐 아니라 기준점인 50을 밑돌면서 2023년 1월 이후 25개월 만에 처음 위축 국면으로 들어섰습니다. 그나마 다행인 것은 2월 제조업 PMI는 1월 51.2→51.6으로 개선되면서 예상(51.4)보다 낫게 나왔다는 것이죠. 그러나 미국은 서비스업이 GDP의 70%를 차지하는 나라입니다. 게다가 두 업종의 지불 가격은 2월 조사에서 5개월 만에 최고치를 기록했고요. 특히 제조업은 2022년 10월 이후 가장 높았습니다. S&P글로벌은 "지난해 말까지도 조사 결과는 2% 이상의 강한 경제 성장을 나타냈지만, 2월 조사는 단 0.6% 성장을 가리킨다"라고 밝혔습니다. 이유는 파라오 슬롯 관련 정책 불확실성입니다. S&P글로벌의 크리스 윌리엄슨 이코노미스트는 "연초에만 해도 올해 낙관론은 연초 거의 3년 만에 최고 수준까지 올랐었는데, 이제는 팬데믹 이후 가장 비관적 수준 중 하나로 급락했다. 기업들은 정부 정책의 영향(지출 삭감, 관세, 지정학적 변화 등)에 대한 광범위한 우려를 보고하고 있다. 정책 변화로 인한 불확실성이 매출에 악영향을 미치고 있으며, 관세 관련 가격 인상으로 인해 물가가 상승하고 있다"라고 설명했습니다. 그는 "전반적인 인플레이션 압력은 여전히 완만하지만, 이는 기업들이 경쟁력을 유지하기 위해 비용 증가분을 흡수하고 있기 때문이다. 문제는 원자재 가격이 관세 영향으로 급등하고 있다는 점이며, 이는 향후 몇 달 동안 인플레이션을 더욱 자극하거나 기업 마진을 더 압박할 가능성이 크다"라고 덧붙였습니다.

▶미시간대 소비자심리지수
-2월 확정치 : 64.7 (예상 67.8, 이전 67.8)
-1년 기대 인플레이션: 4.3% (예상 4.3%, 이전 4.3%)
-5년 기대 인플레이션: 3.5% (예상 3.3%, 이전 3.3%)

오전 10시 발표된 미시간대 2월 소비자심리지수(확정치)는 지난 8일 공개됐던 예비치보다 더 후퇴한 64.7로 집계됐습니다. 특히 1년 기대 인플레이션이 예비치와 같은 4.3%로 유지됐는데요. 5년 기대는 3.3%→3.5%로 더 높아졌습니다. 이는 2021년 5월 이후 가장 큰 월별 증가입니다. 조애너 수 교수는 "2월 심리지수의 5가지 구성 요소가 모두 악화하였으며, '파라오 슬롯로 인한 가격 인상이 임박했다는 우려' 탓에 내구재 구매 조건이 19% 급락한 것이 주요 원인"이라고 밝혔습니다. 인플레이션 기대에는 정치적 성향에 따른 차이가 컸는데요. 중도적인 무당파의 인플레 기대나 심리도 악화한 것으로 나왔습니다.

▶기존주택 판매
-1월 408만 채 (예상 413만 채, 이전 수정치 429만 채)
-전월 대비 증감률 : -4.9% (예상 -2.6%, 이전 수정치 +2.9%)

1월 기존주택 매매는 전월 대비 4.9% 감소한 연율 408만 채로 3개월 연속 상승세를 마감했습니다. 시장은 413만 채를 예상했습니다. 악천후를 고려한다 해도 감소 폭이 컸습니다. TD뱅크는 "기존 주택매매의 3개월 연속 상승세가 무너졌다. 7%에 가까운 모기지 금리를 고려할 때 놀라운 일이 아니다. 인플레 압력을 높일 수 있는 무역 긴장 고조로 인해 단기 파라오 슬롯 및 금리 전망이 흐려진 것도 영향을 미쳤을 것"이라고 분석했습니다.

전체적으로 관세로 인해 인플레이션 우려가 커지고 파라오 슬롯의 많은 부분이 삐걱대고 있는 것이죠. 사실 1월 소매판매가 0.9%나 급감한 것으로 나타난 뒤에 일부에서 소비 둔화에 대해 걱정해왔고요. 어제 월마트가 올해 매출 전망치를 낮추면서 우려가 깊어졌습니다. P&G의 안드레 셜튼 CFO도 "올해 사업 환경이 불안하고 도전적"일 것이라며 소비 감소, 관세 변동성 및 더 높은 비용을 언급했습니다.

일부에서는 파라오 슬롯 걱정까지 다시 꺼내고 있습니다. 르네상스 매크로는 Fed가 높은 금리를 유지하면서 고용 중심으로 경제가 크게 둔화하고 있다고 보는데요. 닐 두타 이코노미스트는 "산업업종 주가는 벌써 몇 달 동안 약세를 보인다. 세계 경제 성장은 몇 달 동안 부진했고, 미국 노동시장의 채용과 이직률도 최저 수준에 가깝게 떨어졌다. 주택 시장은 몇 달째 파라오 슬롯되어 있다. 관세를 탓하고 싶지만, 그것은 찻잔 속의 폭풍일 뿐이다. 진짜 문제는 상당 기간 싹터왔다"라고 밝혔습니다.

뉴욕 채권시장에서 국채 10년물 수익률은 아침에 4.5% 안팎에서 머물다가 데이터가 나온 뒤 4.45% 수준으로 떨어졌습니다. 경기 둔화에 대한 반응이었습니다. 그러더니 오후 12시 30분께 한 차례 더 떨어졌습니다.

② 중국에서 코로나바이러스 또 출현?

영국의 데일리메일은 "중국 우한 바이러스연구소가 인간을 통해 전염될 만큼 강할 것으로 우려되는 또 다른 코로나바이러스 변종을 박쥐에게서 발견했다"파라오 슬롯 보도했습니다. 그러면서 "이 바이러스(HKU5-CoV-2) 팬데믹이 끝난 지 불과 2년 만에 역사가 반복될 수 있다는 두려움을 불러일으키고 있다. 해당 내용은 최고 과학 저널에 게재되었다"파라오 슬롯 썼습니다.

이 소식이 확산하면서 오후 12시 반쯤부터 뉴욕 금융시장에 영향을 미친 것입니다. 국채 10년물 수익률은 한때 4.406%까지 떨어졌습니다. 오후 3시 20분께 전날보다 8.1bp 내린 4.418%에 거래됐습니다. 2년물은 7.4bp 하락한 4.192%를 기록했고요.

③ 스티브 파라오 슬롯 "하반기 성장 둔화…상당폭 조정"

유명 투자자인 스티브 코헨이 미국 경제에 대해 "얼마 전부터 꽤 파라오 슬롯"(I’m actually pretty negative for the first time in a while)이라고 말했다는 기사(블룸버그)도 파라오 슬롯이었습니다. 코헨은 헤지펀드 포인트72를 세워 뉴욕 메츠까지 사들인 사람이죠. 그는 끈적끈적한 인플레이션, 둔화하고 있는 성장, 보복 관세 가능성 등을 미국 경제의 걸림돌로 지적하면서 증시 조정을 예고했습니다. "기간이 1년 정도만 지속할 수도 있지만, 확실히 최고의 수익률은 이미 실현된 시기라고 생각하며, 상당한 조정이 발생하더라도 놀랍지 않을 것"이라는 것입니다. 그는 성장률이 지금 2.5% 수준에서 하반기에는 1.5% 정도로 둔화할 가능성이 있다고 했고요. 머스크의 DOGE 활동에 대해서도 "긴축 이니셔티브"라며 파라오 슬롯으로 밝혔습니다. 관세에 대해선 "긍정적일 수 없다. 세금이다. 미국 정부가 누군가에게 세금을 부과하면, 그들은 아마도 가격을 높일 것"이라고 설명했습니다.

④ 계속되는 파라오 슬롯 위협

이렇게 관세로 인한 경기 둔화 가능성이 커지고 있지만, 파라오 슬롯 대통령은 아랑곳하지 않습니다. 파라오 슬롯는 오늘 "4월 2일부터 자동차 관세 25%를 부과하겠다"라고 반복했습니다. 미국은 이미 중국 수입품에 10% 관세를 추가했고, 철강과 알루미늄에 25% 부과를 확정했습니다. 상호관세와 함께 자동차, 반도체, 의약품에 대한 관세가 곧 부과될 것이라고 밝혔고요. 목재, 임산물까지 새로 추가하는 등 계속 관세 범위를 확대하고 있습니다. 블룸버그는 소식통을 인용해 "파라오 슬롯 대통령이 일부 국가가 미국 빅테크에 부과하는 디지털 세금에 대응해 관세를 부과할 수 있는 문서에 서명할 예정"이라고 보도했습니다. 프랑스 등이 빅테크를 견제하기 위해 만든 세금을 관세를 통해 무력화시키겠다는 것이죠. 블룸버그는 또 파라오 슬롯가 정말 관세를 세수를 확대하기 위한 수단으로 진지하게 고려하는 것이란 관측이 강해지고 있다고 썼습니다. 즉 협상 도구가 아니라, 정말 상당한 관세를 부과할 수 있다는 것이죠.

골드만삭스는 관세 관련 기본시나리오에서 중국에 대한 관세가 20%포인트 더 높아지고(현재 10%포인트 추가), 유럽의 자동차, 멕시코의 전기차 등 일부 품목에 대한 공격적 관세도 발표될 것으로 예상합니다. 하지만 상호관세, 보편관세 등은 협상 도구로 보는데요. 이렇게 된다면 미국의 실효 관세율은 4%로 올라가고, 미국의 GDP는 0.2%포인트 감소(세계는 0.5%포인트 감소)할 것으로 추측합니다. 미국 물가는 0.4%포인트 정도 오르고요. 그러면 파라오 슬롯와 시장은 잘 버틸 것으로 예상합니다.

하지만 파라오 슬롯가 더 많이 부과되는 게 아니냐는 걱정이 커지고 있는 것이죠. 모건스탠리의 세스 카펜터 이코노미스트는 "파라오 슬롯에 대한 기본 시각은 중국에 대한 파라오 슬롯가 올해 상당히 증가할 것이고, 다른 파라오 슬롯는 발생하지 않거나 일시적일 것이며, 예를 들어 더 광범위한 협상 일부일 것이라는 것이다. 올해 지금까지의 뉴스 흐름은 그 기준을 유지하고 있지만, 최근 광범위한 상호파라오 슬롯에 대한 논의는 위험이 분명히 증가하고 있음을 뜻한다"라고 말했습니다. UBS는 "우리는 성장과 인플레이션에 미칠 수 있는 잠재적 피해를 고려할 때 모든 파라오 슬롯 계획이 이행되리라 생각하지 않는다. 하지만 향후 몇 주, 몇 달 안에 더 자세한 계획이나 새로운 제안이 공개되면서 시장은 파라오 슬롯 영향에 대한 가격을 조정해야 할 수도 있다"라고 지적했습니다.

블룸버그 이코노믹스의 애나 웡 이코노미스트는 "2018~2019년 경험을 통해 보면 관세와 관련된 잠재적 협상에 대한 뉴스가 나올 때마다 다시 상황이 격화될 수 있다는 걸 깨달았다"라면서 관세 관련 경로는 ▲관세 발표 ▲협상 아이디어로 상대국을 유혹 ▲모두가 거래가 성사될 것이라고 믿는 순간, 또 다른 관세 위협을 꺼내고 거래가 이뤄지지 않은 것을 정당화 ▲상대방이 굴복하거나 미 파라오 슬롯가 붕괴할 때까지 위의 단계를 반복 ▲최종 거래로 예상했습니다. 이런 과정이 계속하다 보면 불확실성으로 인해 파라오 슬롯는 어려워질 수 있습니다. 그게 오늘 상황입니다.

뱅크오브아메리카의 마이클 하넷 전략가는 "미국 증시의 박스권은 '낮아지는 인플레이션'(상방 돌파) 또는 '성장 둔화'(하방 돌파)로 끝날 가능성이 크다. 파라오 슬롯가 대규모 관세 부과나 이민 제한을 통해 올해 상반기 인플레이션을 자극할 가능성은 작다. 하지만 더 큰 위험은 예상치 못한 성장 둔화일 수 있다. 특히 주택 시장 둔화, 자산 효과(wealth effect) 약화, 고용 증가 둔화, 그리고 지속적 인플레이션이 소비자 신뢰를 훼손하는 게 우려된다. 연방 정부가 재정 지출 침체로 향하고 있다는 점도 주요 위험이다. 지난 5년 동안 미국의 명목 GDP가 50% 증가한 주요 이유는 정부의 재량 지출이 같은 기간 동안 65% 증가했기 때문이다. 현재 경기 둔화 신호는 금리 민감주, 방어주 등의 강세에서도 감지된다. 실제로 지난 한 달 동안 필수소비재 업종이 8% 이상 상승하며 가장 좋은 성과를 보였다"라고 밝혔습니다. 그는 "스콧 베센트 재무장관이 목표하는 3% 재정 적자를 달성하는 방법이 연간 10% 명목 성장률을 달성하는 법(인플레이션을 통해), 관세로 1조 달러 세수를 높이는 방법(관세율을 현재 3%에서 30%로 높여야 함), 정부 지출을 1조 달러 삭감하는 법 등 세 가지가 있지만, 현실적 방법은 단 하나, 3번뿐"이라고 주장했습니다. 그래서 정부효율부(DOGE)가 국방예산과 메디케이드 등까지 손대고 있다고 설명했습니다.

언리미티드펀드의 밥 엘리엇 설립자는 "베센트 재무장관이 10년물 금리를 3%로 낮추겠다고 했는데, 그렇게 채권 랠리가 일어날지 모르겠다. 하지만 그렇게 된다면 그것은 정책 조합이 GDP 성장에 파라오 슬롯일 가능성이 크다. 그런 조합은 위험자산(주식)에 좋지 않다"라고 밝혔습니다.

그래서 월가에서는 성장을 낮추지 않고 국채 금리를 낮추는 방법이 나돌고 있습니다. 이른바 '마라파라오 슬롯 협정'(Mar-a-Lago Accord)입니다. 간단히 말해 일본 등 흑자국들을 불러 100년짜리 무이표채(100-year, non-tradeable zero-coupon bonds)를 사게 만든다는 겁니다. 그러면 미국은 재정 적자 문제를 덜고, 성장을 자극하면서도 금리를 낮출 수 있습니다.

파라오 슬롯 많은 걱정이 몰려나왔습니다. 뉴욕 증시의 주요 지수는 나쁜 경제 데이터를 얻어맞고 물러섰고, 코로나바이러스 보도에 더 하락했습니다. 코헨의 발언에도 충격을 받았고요. 제대로 반등 한 번 제대로 하지 못했습니다. 결국, S&P500 지수는 1.71%, 나스닥은 2.20% 급락했고요. 다우는 1.69% 내렸습니다.

업종별로 보면 방어업종인 필수소비재만 1% 올랐습니다. 나머지 업종은 모두 떨어졌습니다. 특히 경기에 민감한 임의소비재는 2.77%, 산업은 2.23%, 기술은 2.45% 급락했습니다. 통신서비스와 에너지, 금융도 1% 이상 떨어졌고요.

엔비디아와 브로드컴이 4%대 안팎의 하락하는 등 반도체 주는 크게 떨어졌습니다. 필라델피아 반도체지수는 3% 넘게 내렸습니다.

매그니피센트7도 된서리를 맞았습니다. 어제 팀 쿡 CEO와 만난 파라오 슬롯 대통령이 "미국에 공장을 짓기로 했다"라고 밝힌 애플만 약보합세를 보였고요. 테슬라는 4.68%, 아마존 2.83%, 알파벳 2.71% 등 하락 폭이 컸습니다. 마이크로소프트와 메타도 1%대 내렸습니다.

팰런티어는 알렉스 카프 CEO를 포함해 여러 명의 임원이 주식을 판다는 소식에 또 5% 가까이 떨어졌습니다.

유나이티드헬스는 7% 넘게 급락했는데요. 진료비를 과다하게 청구하는 방식으로 미국 정부의 메디케어 예산을 챙긴다는 의혹에 법무부가 조사를 시작했다는 보도(파라오 슬롯저널)가 나왔습니다.

헬스케어 업종도 방어적 성격이 부각된데다, 중국에서 변종 코로나바이러스 검출 소식까지 더해지면서 모더나가 5.3% 오르는 등 큰 폭의 상승을 기록했습니다.

경기 둔화 걱정이 커진 가운데 다음주 28일 1월 개인소비지출(PCE) 데이터가 나옵니다. 그동안은 Fed의 물가 벤치마크인 근원 PCE 물가를 주로 봤는데요. 이제는 개인 소비와 개인 소득을 반드시 봐야 합니다. 1월 소매판매는 0.9%나 줄었는데요. 추운 날씨, LA 화재로 인한 영향이 있었겠지만, 온라인 판매도 감소하고 소비자신뢰가 떨어지고 있다는 건 위험신호일 수 있습니다. 물론 근원 PCE 물가도 주목해야 합니다. 1월 근원 CPI는 전월 대비 0.4%나 올라서 걱정을 끼쳤죠. 월가는 0.3% 상승을 예상합니다. 그 외에 25일 콘퍼런스보드의 2월 소비자신뢰지수, 26일 1월 신규주택 판매, 27일 4분기 GDP 성장률(확정치) 1월 내구재 주문 등이 공개됩니다.

실적 발표도 매우 중요합니다. 우선 내일 버크셔 해서웨이의 4분기 실적이 공개되고요. 워런 버핏의 연례 주주 서한도 나옵니다. 버핏이 8개 분기 연속으로 주식을 팔면서 3200억 달러가 넘는 현금을 쌓아놓은 이유가 밝혀질 수 있습니다. 올해는 버핏이 버크셔 해서웨이를 지휘한 지 60년째 되는 해이기도 합니다. 또 26일 엔비디아와 세일즈포스, 27일 델컴퓨터 등 AI 관련 주식들의 실적 발표도 나옵니다.

미국과 달리 중국에선 AI 붐이 뒤늦게 일었습니다. 알리바바의 4분기 실적이 AI에 대한 새로운 낙관론을 불러일으키면서 오늘 항생 기술 지수는 6.5% 뛰었습니다. 2022년 초 이후 최고 수준으로 올해 들어 상승률은 31%에 달합니다.

골드만삭스는 이번 주 중국의 CSI 300 지수에 대한 목표치를 4600에서 4700으로 상향 조정했습니다. CSI 지수는 지난 6개월 동안 20% 올랐고요. 지금 4000선에 근접했는데요. 앞으로 17% 더 오를 것이란 전망입니다. 골드만은 딥시크 등 중국의 AI 모델이 "중국 기술에 대한 이야기를 바꾸고, AI의 성장과 파라오 슬롯적 혜택에 대한 투자자들의 낙관론을 재평가했다"라고 적었습니다. 그러면서 광범위한 AI 도입으로 인해 향후 10년 동안 중국 기업들의 주당순이익이 연간 2.5% 증가할 수 있다고 말했습니다. 물론 "AI가 중국의 성장을 촉진하는 데 도움이 될 수 있지만, "깊이 뿌리박힌 거시적 과제를 해결하고 지속 가능한 주가 상승을 위해서는 여전히 강력한 재정 부양이 필요하다"라고 지적했습니다.

하지만 오를 만큼 올랐다는 분석도 나옵니다. 네드데이비스리서치는 "AI 열풍이 중국 빅테크에서도 계속되고 있다. 알리바바, 텐센트, 바이두의 시가총액은 2월 2670억 달러(+28%) 증가했지만, 아마존, 메타, 구글 등 미국 빅테크의 시가총액은 3630억 달러(-6%) 감소했다. 알리바바의 클라우드 사업은 전체 매출의 11%에 불과하며 전년 대비 13% 성장했지만, 어제 4분기 실적 발표에서 AI 관련 매출이 세 자릿수 성장했다고 강조한 것이 주효했다. 이에 BABA 주가는 8% 급등했다. 중국 빅테크의 멀티플 확장 여력은 여전히 미국 기술주 대비 높다고 보지만, 최근 급등 이후 그 격차는 다소 줄었다. 현재 중국 빅테크의 시가총액은 미국 빅테크의 20% 수준이다. 이는 중국 빅테크의 매출이 미국 빅테크의 22% 수준이라는 점에서 가치가 비슷해졌다"파라오 슬롯 주장했습니다.

뉴욕=파라오 슬롯 특파원 realist@hankyung.com