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<2월 28일 금요일

미국의 경제 카지노 슬롯 머신에 대한 걱정이 점점 더 커지고 있습니다. 물가는 괜찮았지만, 소비 데이터가 흔들렸습니다. 애틀랜타 연방은행의 1분기 GDP 추정치가 갑자기 마이너스로 떨어지면서 월가에선 경기 침체 논란이 커졌습니다. 그래도 뉴욕 증시는 반등에 성공했습니다. 스콧 베센트 재무장관이 제시한 멕시코와 캐나다 관세 해결 방안이 회자됐습니다. 미 증시는 이제 계절성이 나쁜 2월을 통과했습니다. 3월은 나아질까요.

아침 8시 30분에 발표된 1월 개인소비지출(PCE) 물가는 예상처럼 양호카지노 슬롯 머신.
▶PCE 물가(전월 대비) : 0.3% (예상 0.3%, 이전 0.3%)
▶PCE 물가(전년 대비) : 2.5% (예상 2.5%, 이전 2.6%)
▶근원 PCE 물가(전월 대비) : 0.3% (예상 0.3%, 이전 0.2%)
▶근원 PCE 물가(전년 대비): 2.6% (예상 2.6%, 이전 2.9%)
▶개인소득 : 0.9% (예상 0.4%, 이전 0.4%)
▶개인소비 : -0.2% (예상 0.2%, 이전 0.8%)

① PCE 물가는 헤드라인과 근원 물가 모두 전월 대비 0.3%씩 상승카지노 슬롯 머신. 전년 대비로는 각각 2.5%, 2.6% 올랐습니다. 예상과 같고요. 전월 대비로는 비슷했지만, 1년 전보다는 둔화카지노 슬롯 머신. 미 중앙은행(Fed)의 물가 벤치마크인 근원 PCE 물가의 경우 12월 2.9%에서 2.6%로 내려왔습니다.

② 상품과 서비스로 나눠 보면 근원 상품 물가가 한 달 만에 0.41% 올랐는데요. 최근 디스인플레이션 과정에서 상품 하락이 큰 역할을 했었는데 이게 상승세로 전환되고 있는 것이죠. 대신 서비스물가가 안정을 찾고 있습니다. 주거비는 0.32% 오른 것으로 나타났고요. Fed가 주시하는 주거비를 제외한 근원 서비스물가(슈퍼 코어)는 0.22% 올라서 완화적이었습니다.

③ 경기 둔화 조짐 속에 카지노 슬롯 머신 데이터에 관한 관심이 커졌는데요. 1월 개인소비는 0.2% 감소한 것으로 나타났습니다. 인플레이션을 조정하면 0.5%나 줄어든 것입니다. 상품 지출이 1.7% 감소했고, 서비스 지출은 0.1% 증가했습니다. 1월 소매판매가 0.9% 감소한 것과 일맥상통합니다. 20년 만에 가장 추웠던 겨울 날씨가 영향을 미쳤을까요? 다만 개인소득이 1월 0.9% 증가해 걱정을 일부 덜었습니다. 소득이 증가하면 결국은 소비도 늘어나겠지요. 그리고 12월 소비는 기존 0.7%→0.8% 증가로 상향 수정됐습니다.

데이터가 나온 뒤 뉴욕 금융시장에서는 금리가 소폭 하락카지노 슬롯 머신. 소비 감소로 인해 Fed 기준금리 인하 기대는 올해 61bp에서 65bp 수준으로 살짝 올랐습니다.

웰스파고는 "1월엔 인플레이션이 완만한 속도로 상승했고 소득은 예상의 두 배 이상 늘었다. 그러나 실질 지출은 0.5% 하락해 거의 4년 만에 가장 큰 월별 감소를 기록했다. 관세 발효 전에 소비자가 상품 구매를 앞당길 수 있다고 생각해왔고, 그래서 어느 시점에선 선행 구매에 따른 지출 감소가 나타날 수 있다고 생각했는데, 1월은 예상보다 빨랐다"라고 밝혔습니다. 소득 급증에 대해서는 "사회보장 혜택 인상 등 연초 일회성 요인에 부분적으로 기인하지만, 가계 소득 대부분을 차지하는 임금 및 급여도 0.4% 올랐다"라고 설명카지노 슬롯 머신.

TD뱅크는 "1월 소매판매 감소를 고려할 때, 개인소비 감소는 놀라운 일은 아니다. LA 산불, 악천후 등 일회성 요인이 연초 소비 둔화에 이바지했을 수 있다. 이는 향후 몇 달 동안 지출이 반등할 가능성을 시사하지만, 그래도 더딘 출발은 1분기 실질 소비가 이전 추정치인 3.0%에서 2~2.5%로 낮아질 수 있음을 가리킨다. 게다가 정책 변화로 인해 전망은 위험하고, 소비자 심리는 최근 눈에 띄게 약화하였다"라고 분석카지노 슬롯 머신.

툴루캐리털의 스펜서 하키미언 설립자는 "소비자들은 정책적 불확실성으로 인해 지출을 빠르게 줄이고 있다. 불확실성이 오래 지속할수록 경기 침체가 올 확률은 더 높아질 것"이라고 지적카지노 슬롯 머신.

PCE 데이터와 같은 시간에 1월 도매 재고도 발표됐습니다.
▶도매 재고(전월 대비): 0.7% (예상 0.1%, 이전 -0.4%)
▶소매 재고(전월 대비) : -0.1% (예상 0.2%, 이전 -0.5%)
▶상품 무역수지(예비치): -1533억 달러 (예상 -1166억 달러, 이전 -1220억 달러)

시장이 주목한 것은 상품 무역수지였습니다. 전월보다 무려 310억 달러 늘어나 1월 역대 최대 기록을 세운 것이죠. BMO는 "기업들이 관세 부과에 앞서 재고 확보를 서두르면서 수입이 12%나 급증한 탓에 무역수지가 기록적으로 증가했다"라고 분석카지노 슬롯 머신.

데이터에는 관세 잡음들이 섞여 있었고 전반적으로 카지노 슬롯 머신 둔화를 가리켰습니다. 아침 9시 30분 뉴욕 증시의 주요 지수는 보합세로 출발했습니다. 그런 뒤 반등을 시도했죠. 이번 주 S&P500 지수는 2%, 나스닥은 5% 가까이 내린 뒤였으니까요.

변화가 생긴 건 오전 11시 10분께였습니다. 애틀랜타연방은행 GDP나우에서 1분기 GDP 추정치를 업데이트해서 발표했는데요. 기존 2.3%가 -1.5%로 뚝 떨어진 것입니다. GDP나우는 "오늘 데이터로 순수출의 1분기 실질 GDP 카지노 슬롯 머신률에 대한 기여는 -0.41%포인트에서 -3.70%포인트로 하락했고, 1분기 실질 개인 소비 카지노 슬롯 머신률 예측치는 2.3%에서 1.3%로 하락했다"라고 설명했습니다.

시장은 놀랐습니다. 그렇지 않아도 카지노 슬롯 머신 걱정이 커지고 있는 와중에 마이너스 카지노 슬롯 머신 추정이 나온 것이니까요. 사실 무역 적자가 커지면 국내총생산(GDP)은 감소합니다. 하지만 미국은 원래 상품을 수입하고 서비스를 수출하는 나라입니다. 오늘 데이터는 상품만 따진 것이어서 무역수지를 따지기에는 불완전한 데이터였지요. 하지만 GDP나우는 이 데이터를 기준으로 수치를 업데이트한 것입니다.

이에 대해 TS롬바드의 다리오 퍼킨스 이코노미스트는 "경기 침체는 먼저 수입 급증으로 인해 나타나지는 않는다"라고 간단히 설명했습니다. RSM의 조셉 브루셀라스 이코노미스트는 "상품수지는 기업들이 수입을 앞당긴 데 기인한 것으로 추후 정상화될 수 있다. 1분기 더 많이 데이터가 나올 것이고, 1분기 카지노 슬롯 머신이 마이너스라고 믿기엔 너무 이르다"라고 밝혔습니다. 캐피털이코노믹스는 "1분기 GDP가 연율 1.0% 감소할 것으로 예상한다. 그러나 수입 급증이 관세에 따른 선제적 수입 때문이라고 가정하면, 2분기에는 반전되면서 GDP가 연율 4.5% 속도로 회복될 것으로 예상한다"라고 밝혔습니다.

실제 뉴욕연방은행의 나우캐스트는 1분기 GDP 카지노 슬롯 머신률 추정치를 기존 2.95%→2.94%로 낮췄습니다. 상품수지는 반영하지 않았습니다(다음주 무역수지가 나온 뒤 반영함). 골드만삭스의 경우 1분기 추정치를 기존 1.8%→1.4%로 하향 조정했습니다. 카지노 슬롯 머신률 추정치가 장기 추세 아래로 떨어진 것이지만 침체와는 거리가 멀죠.

이에 뉴욕 채권시장에서는 금리 내림세가 깊어졌습니다. 오후 3시 20분께 국채 10년물 수익률은 전날보다 5.8bp 하락한 4.229%, 2년물은 8.5bp 급락한 3.995%에 거래됐습니다. 2년물은 4% 밑으로 내려간 것이죠.

비슷한 시간에 백악관에서 벌어진 일도 투자심리에 부정적이었습니다. 트럼프 대통령이 광물협정 체결을 위해 온 우크라이나의 볼로디미르 젤렌스키 대통령과 설전을 벌인 것입니다. 젤렌스키의 종전 협상 관련 안전보장 요구에 "당신은 3차 세계 대전을 놓고 도박하고 있다" "당신 나라에는 큰 문제가 있으며 당신은 이기지 못하고 있다" "만약 우리 지원이 없다면 2주 만에 졌을 것이다" "협상하거나 아니면 우리는 빠질 것"이라고 질타카지노 슬롯 머신. 결국 '광물협정' 서명은 없었고, 공동 기자회견도 취소됐습니다. 폭스뉴스는 트럼프가 젤렌스키에게 떠날 것을 요구했다고 보도카지노 슬롯 머신.

트럼프가 관세에 대해서 말한 건 아니지만, 이는 외교적 난맥상을 보여줬고요. 우크라이나 관련 종전 협상이 (우크라이나 없이) 쉽지 않을 것을 예고했습니다. 카지노 슬롯 머신저널(WSJ)은 "갑작스러운 회담 종료로 인해 트럼프 행정부가 앞으로 몇 달 동안 우크라이나에 얼마나 많은 군사, 정치적 지원을 제공할 준비가 되어 있는지 불분명해졌다"라고 지적했습니다.

마이너스 카지노 슬롯 머신 추정, 젤렌스키와의 싸움 등 두 가지 악재로 인해 3대 지수는 오후 1시께 모두 마이너스를 기록했습니다. 하지만 이는 단기적이었습니다. 오후 2시 30분께 3대 지수는 다시 상승세로 전환했습니다. 인베스코의 브라이언 레빗 전략가는 "많은 잡음이 있지만, 근원 PCE 물가가 Fed의 목표에 근접했다. 이는 Fed가 시장을 지원할 수 있는 상황을 만들고 있다. 결국, 시장은 안정을 찾을 것"이라고 말했습니다.

오후 4시 S&P500 지수는 1.59%, 나스닥은 1.63% 반등에 성공카지노 슬롯 머신. 다우도 1.39% 올랐습니다.

장 막판 반등 카지노 슬롯 머신는 뭘까요? 우선 월말 리밸런싱을 듭니다. 2월에 나스닥이 4% 가까이 떨어지는 등 주가가 크게 내렸고, 금리는 대폭 하락해 채권 가격이 올랐기 때문에 연기금 등에서 채권을 팔고 주식을 사서 포트폴리오 비중을 조정했다는 얘기입니다. 그래서인지 11개 업종이 모두 올랐고요. 가장 적게 오른 게 부동산인데, 0.81% 상승했습니다.

기술주도 크게 올랐는데요. 어제까지 주가가 작년 11월 트럼프 당선 직후 수준까지 떨어지면서 저가 매수 움직임이 있습니다. 골드만삭스 트레이드데스크는 장중 "반도체 안정화 카지노 슬롯 머신가 매수자들을 끌어내고 있다. 오늘 첫 45분간 엔비디아 콜옵션 주문이 어제 전체보다 더 많다"라고 밝혔습니다. 펀드스트랫의 마크 뉴튼 기술적 분석가는 "빅테크의 단기 약세가 극심한 것으로 보이지만, 기술적으로는 단순히 2월 초 나타났던 강세 중 일부를 되돌렸을 뿐이다. 짧게 보면 엄청난 하락을 보게 되지만, 아마존과 알파벳, 메타의 주봉은 최근 약세가 모두 주요 지지선에 가까워지고 있음을 보여준다"라고 밝혔습니다.

강세장이 지속할 것이란 기대도 여전합니다. UBS는 올해 S&P500 지수가 여전히 연말 6600까지 오를 것이라며 세 가지 카지노 슬롯 머신를 제시했습니다.
① 매우 악화된 투자심리는 일반적으로 역발상 투자 지표다.
② 일부 카지노 슬롯 머신가 부과될 가능성은 있지만, 카지노 슬롯 머신 위협은 여전히 트럼프 대통령의 협상 방식의 일부다.
③ 주가가 더 상승할 수 있는 펀더멘털은 여전히 유리하다.
UBS의 브라이언 로즈 이코노미스트는 "애틀랜타 GDP나우의 하락은 경제가 갑자기 위축되기 시작했다는 카지노 슬롯 머신라기보다는 주로 잡음을 반영한다. 우리 관점에서 더 우려스러운 것은 트럼프 대통령이 캐나다와 멕시코의 수입품에 25% 관세를 부과하고 중국에 10%의 추가 관세를 3월 4일부터 시행한다는 것이다. 이러한 관세가 시행된다면 경제가 현재 견뎌낼 수 있는 것보다 더 큰 충격을 줄 것"이라고 말했습니다.

스콧 베센트 재무장관이 블룸버그 인터뷰에서 "멕시코 정부가 내놓은 매우 흥미로운 제안 중 하나는 아마도 미국과 맞먹는 중국 관세일 것 같다"고 말한 것도 긍정적 영향을 줬습니다. "캐나다도 그렇게 한다면 좋은 제스처가 될 것 같다. 그러면 중국 수입의 홍수로부터 '북미'를 지킬 수 있을 것 같다"라고 카지노 슬롯 머신. 블룸버그는 "이는 앞으로 며칠 안에 캐나다가 수출에 대한 관세를 피할 수 있는 잠재적인 길을 시사한 것"이라고 평가카지노 슬롯 머신. 결국 미국은 중국을 견제하는 게 목적이고, 멕시코와 캐나다가 그런 제안에 따를 수 있지요.

주가가 더 내리면 트럼프가 자제할 수 있다는 기대도 있습니다. 뱅크오브아메리카의 마이클 하넷 전략가는 "작년 11월 5일 종가(5782.76) 수준은 트럼프 풋(시장 지원)의 첫 행사 가격이다. 이 가격 이하에서는 투자자들이 정책 입안자들의 시장에 대한 구두 지원을 기대하고 필요로 할 것"이라고 주장했습니다. 하넷은 "주식 시장이 트럼프에게는 '신호등'이며, 그에게 가서 멈추라고 말할 것"이라고 밝혔습니다. 그는 경제 카지노 슬롯 머신 둔화로 인해 주식, 채권 수익률, 달러가 더 하락하면 다음과 같은 정책 대응이 나올 것으로 예상했습니다.
① Fed의 금리 인하(채권과 금 매수)
② 사우디아라비아와의 리야드 유가 인하 협정(해외 주식 매수)
③ 의회의 신속한 감세 추진 및 부채 한도 인상(이는 채권에는 부정적)
④ 미국이 미·중 무역협상 재개 카지노 슬롯 머신(위험자산에 가장 긍정적 시나리오)
⑤ 트럼프가 추가 카지노 슬롯 머신 인상(위험자산에 가장 부정적 시나리오)
⑥ 정부효율부(DOGE) 활동 중단(가장 가능성이 낮은 시나리오-공화당 내 매파가 감세를 위해 지출 삭감을 요구)

암호화폐와 관련, 세계 최대 자산운용사 블랙록이 모델 포트폴리오에 비트코인 현물 ETF(IBIT)를 추가했다는 뉴스가 나왔습니다. 자산의 1~2%를 비트코인에 할당하기로 했다는 겁니다. 반면 미 연방정부 차원의 암호화폐 전략비축 가능성은 작아졌습니다. 암호화폐 강세론자인 신시아 루미스 상원의원은 "아직 하원과 상원에 연방정부 비축을 통과시킬 만큼 편안한 사람이 충분하지 않다. 연방정부 이전에 주 정부 차원의 전략비축이 먼저 마련될 가능성이 크다"고 말카지노 슬롯 머신.

다음주 가장 중요한 날은 4일이 될 것입니다. 멕시코, 캐나다, 그리고 중국 관세 데드라인입니다. 에버코어ISI는 "트럼프는 관세 위협을 실행하지 않으면 신뢰성이 의심받기 시작할 것이라는 걸 알고 있다. 그래도 그가 자동차 산업을 포함한 북미 카지노 슬롯 머신를 혼란에 빠뜨릴 준비가 되어 있다고 생각하진 않는다. 따라서 캐나다와 멕시코에 대한 관세를 부과하더라도, 오래 지속되지는 않을 것이다. 장기간 지속한다면 에너지 등 많은 예외와 면제가 있을 것이다. 중국 관세는 시행 가능성이 더 높다. 아마도 틱톡을 포함한 더 광범위한 무역협상을 시작하기 위한 레버리지(지렛대)를 만들려는 것일 수 있다"라고 밝혔습니다. WSJ은 "트럼프 행정부는 새로운 관세를 발표하기 위해 엄청난 속도로 움직이고 있다. 하지만 관세를 시행하는 것은 또 다른 이야기이다. 이행 책임을 맡은 무역대표부(USTR)와 상무부에는 병목 현상이 나타나고 있다. 예를 들어 상호관세는 4월 2일 발표될 가능성이 있지만, 소식통에 따르면 (모든 국가의 관세와 무역장벽을 비교 분석하고) 조치를 이행하려면 6개월이나 그 이상 걸릴 수 있다"라고 보도했습니다.

관세 불확실성은 기업들의 투자, 이익에 부정적입니다. 포드의 짐 팔리 CEO는 캐나다와 멕시코에 대한 관세는 자동차 산업의 수십억 달러의 이익을 없애고, 미국의 일자리를 해치고, 자동차 가격을 올릴 수 있다고 밝혔습니다. 어제 HP는 실적 발표에서 현재의 무역 환경이 올해 수익성에 부담을 주고 있다고 시사카지노 슬롯 머신. HP는 가이던스가 중국에 대한 관세 인상으로 인한 추가 비용을 반영한다고 말카지노 슬롯 머신.

이는 이익 전망치를 누르고 있습니다. 팩트셋에 따르면 카지노 슬롯 머신 애널리스트들은 1, 2월에 예년 평균보다 더 큰 폭으로 1분기 이익 추정치를 낮췄습니다. S&P500 기업의 1분기 주당순이익(EPS) 추정치는 12월 31일에서 2월 27일까지 3.5%(62.89달러에서 60.66달러) 감소했습니다. 팩트셋은 "통상 애널리스트들은 분기의 첫 두 달 동안 이익 추정치를 하향 조정한다. 지난 5년 동안 분기의 첫 두 달 평균 조정폭은 -2.6%였고, 지난 10년도 -2.6%였다"라고 밝혔습니다. 같은 기간 2025년 전체 EPS 추정치도 1.0%(274.12달러에서 271.28달러) 하향 조정됐습니다.

다음주 중요한 경제 데이터가 많습니다. 미 공급관리협회(ISM)의 2월 제조업, 그리고 서비스업 구매관리자지수(PMI)가 3일과 5일에 나옵니다. 요즘 약세를 보이는 소프트 데이터입니다. 최근 S&P글로벌 조사에서 서비스업 PMI가 50 이하로 떨어져 카지노 슬롯 머신 우려를 불렀죠. 목요일(6일)마다 발표되는 주간 신규 실업급여 청구도 중요합니다. 가장 실시간으로 나오는 고용 데이터이고, DOGE에 따른 연방 고용 감소 효과를 볼 수 있는 곳입니다. 6일엔 무역수지도 나옵니다. 그러면 GDP나우가 업데이트될 수 있습니다. 7일에는 2월 고용보고서가 나옵니다. 월가는 신규고용이 15만8000개(1월 14만3000개) 늘어나고, 실업률은 4.0%로 유지될 것으로 보고 있습니다.

다음주 어닝시즌에는 코스트코, 베스트바이, 타겟 등 소매업체들이 나섭니다. 이들 실적에서 소비 동향을 짐작할 수 있을 것입니다.

5일 중국에서는 양회가 열리는데요. 중국은 2024년과 마찬가지로 약 5%의 GDP 카지노 슬롯 머신 목표를 고수할 것으로 예상되며, 재정 및 통화 정책의 방향에 대한 많은 기대를 모은 세부 정보도 공개할 것입니다. 트럼프의 관세 공격으로 위안화 약세를 허용할 것이라는 추측도 나오고 있습니다.

뉴욕=카지노 슬롯 머신 특파원 realist@hankyung.com