이유없는 금융주 폭락…힘받는 '토토 바카라' [김현석의 월스트리트나우]
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<2월 20일 목요일

S&P500 지수는 이번 주 이틀 연속 사상 최고 기록을 갈아치웠습니다. 하지만 시장 분위기는 뜨겁지 않습니다. 오히려 관망에 가깝죠. 지난 화요일 상승했을 때는 거래량이 평소보다 크게 적었고, 수요일 올랐을 때는 시장의 폭이 좁았습니다. 오른 주식이 많지 않았죠. 게다가 도널드 트럼프 대통령은 목재, 임산물에도 관세를 때리겠다고 하는 등 관세, 지정학, 감세, 예산 절감 등을 둘러싼 트럼프 2.0 불확실성은 커지고 있습니다. 미 중앙은행(Fed)의 정책 경로도 불명확하고요. 이번 주 중요한 데이터 발표나 이벤트도 많지 않습니다. 그러다 보니 개별 주식 장세가 이어지고 있는데요. 팰런티어가 이틀째 급락하고, 실적을 발표한 월마트가 폭락하면서 20일(미 동부시간) 뉴욕 증시는 하락했습니다. 악재가 없었던 금융주까지 폭락하는 등 '차익실현' 분위기도 나타났습니다. 일부에서 '토토 바카라'이 커진 이유입니다.
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월마트는 개장 전 4분기 실적을 발표한 뒤 장외 거래부터 8% 이상 급락세를 보였습니다.
▶토토 바카라 주당순이익(EPS): 0.66달러 (예상 0.65달러)
▶매출: 1805.5억 달러 (예상 1802.1억 달러)
▶2026년 토토 바카라 EPS 전망: 2.50~2.60달러 (예상 2.77달러)

실적은 예상을 웃돌았습니다. 매출은 4.1% 늘고 EPS는 0.66달러로 예상을 앞섰습니다. 특히 미국의 온라인 매출은 20% 성장했고, 동일 매장 매출은 고소득 쇼핑객 증가로 4.6% 성장했습니다. 실망스러운 것은 전망이었습니다. 올해 연간 매출이 3~4% 증가(예상 4%)할 것으로 봤고요. EPS는 2.50~2.60달러(예상 2.77달러)로 제시했습니다. 존 데이비드 레이니 CFO는 소비자 행동, 세계 경제 및 지정학적 상황과 관련된 불확실성을 토토 바카라로 제시했습니다. 그는 "불확실한 시기에 있다는 것을 인정해야 한다. 월마트는 관세에 면역이 되지 않을 것"이라고 설명했습니다. 또 "소비자 지갑 사정이 여전히 빠듯하다"라고도 했습니다.

주가는 결국 6.5% 하락했습니다. 번스타인의 이반 홀먼 애널리토토 바카라는 "투자자들은 보수적 가이던스에 대비하고 있었지만, 투자자 피드백에서 제시된 것보다 더 나쁜 전망이 나왔다"라고 분석했습니다. 지난 1월 소매판매가 1.2% 감소해 시장을 놀라게 했었는데요. 월마트의 나쁜 가이던스는 시장에 불안감을 줬습니다. 월마트의 실망스러운 실적 전망에 타겟(-2.0%), 코토토 바카라코(-2.61%) 등 다른 소매업체도 덩달아 하락세를 보였고, 아마존도 1.66% 내렸습니다.
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팰런티어도 이틀째 급락세(-5.17%)를 이어갔습니다. 어제 피트 헤그세스 국방장관이 국방비 지출을 향후 5년간 매년 8%씩 감축할 계획을 세운다는 소식에 10% 하락했었는데요. 알렉스 카프 CEO가 주식 매각 계획을 신고했다는 소식도 나왔습니다. 카프는 증권거래위원회(SEC)에 향후 6개월 동안 약 1000만 주(수요일 종가 기준 12억 달러 이상)를 매각하겠다고 밝혔습니다.
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리츠홀트웰스의 조시 브라운 CEO는 CNBC 인터뷰에서 "상승 모멘텀이 흔들리면서 모멘텀 투자자들이 이익을 실현할 가능성이 크지만, 여전히 주가수익비율(P/E)이 500배를 넘기 때문에 가치투자자는 쳐다보지 않고 토토 바카라. 그래서 일종의 무인지대에 토토 바카라"라고 말했습니다. 그는 "팰런티어를 지정학적 긴장, AI 붐 등에서 세계에서 가장 유리한 위치에 있는 회사 중 하나라면서도 "인내심을 가져야 하고 주가가 더 내려갈 수 토토 바카라는 것을 이해해야 한다"라고 덧붙였습니다.

이에 뉴욕 증시의 주요 지수는 0.2~0.3% 하락세로 출발했습니다. 그리고 하락 폭을 키웠습니다. 토토 바카라 데이터는 중립적이었습니다.
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주간(~15일) 신규 실업급여 청구는 일주일 전보다 2000건 증가한 21만9000건으로 집계됐습니다. 팬데믹 이전의 평균치(21만8000건)와 비슷한 수준입니다. 2주 이상 요청한 지속 청구 건수(~8일)는 일주일 전에 비해 2만4000건 늘어난 186만9000건으로 나타났습니다. RSM은 "지난주 실업급여에서 연방 정부의 대량 해고와 캘리포니아 산불의 영향은 미미했다. 연방 정부 고용 감소가 지금까지는 큰 영향을 미치지는 않고 토토 바카라. 더 많은 해고가 예상되므로 워싱턴 지역의 신규 신청 건수의 변화를 지켜볼 필요가 토토 바카라"라고 분석했습니다.
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필라델피아 연방은행이 발표한 제조업지수는 1월 44.3→2월 18.1로 떨어졌습니다. 다만 장기 평균(비침체기)보다 높고, 여전히 확장 영역에 있습니다. 문제는 물가 지수가 2년 만에 최고 수준으로 상승했다는 것입니다. 지불 가격은 9포인트 상승한 40.5를 기록했고, 수령 가격은 3포인트 오른 32.9로 집계됐습니다. 둘 다 2022년 말 이후 최고치를 기록토토 바카라. 이번 주 발표된 뉴욕 연은의 엠파이어스테이트 제조업 지수에서도 지급가격이 폭등세(1월 29.1→ 2월 40.2)를 보였지요. 바이탈날리지는 "뉴욕과 마찬가지로 필라델피아 조사에서도 인플레이션 위험 신호가 포착되었다"라고 지적토토 바카라.
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인플레이션 신호가 강해진 것은 금리를 높이는 요인입니다. 하지만 뉴욕 채권시장에서 국채 수익률은 오늘 하락세를 보였습니다. 스콧 베센트 재무장관이 오늘 아침 블룸버그 인터뷰에서 "국채 발행에서 장기물 비중을 늘리려는 움직임은 아직 요원하다"라고 밝힌 게 영향을 미쳤습니다. 베센트는 과거 재닛 옐런 전 재무장관이 단기채 위주로 국채를 '돌려막기'해온 것을 비판해왔죠. 하지만 재무부는 이달 초 기존 국채 발행 계획을 그대로 유지했습니다. 베센트 장관은 "Fed가 현재 보유 국채를 줄이고 토토 바카라"라며 "Fed와 경쟁하지 않을 때 발행 채권 듀레이션을 연장하는 것이 더 쉬울 것"이라고 설명했습니다. 즉 Fed가 양적 긴축(QT)을 종료한 뒤에야 장기물 비중을 늘리겠다는 얘기입니다. 그러면서 "Fed는 대차대조표 감축을 중단할 수도 토토 바카라고 밝혔다"라고 덧붙였습니다.
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베센트가 언급한 것은 1월 FOMC 회의록입니다. 회의록에는 "부채한도(dynamic ceiling)와 관련해 향후 몇 달 동안 지급준비금(reserves)이 크게 변동할 가능성이 있는 점을 고려할 때, 일부 참가자들은 이 문제가 해결될 때까지 자산 감축을 일시 중단하거나 속도를 늦추는 것이 적절할 수도 있다고 언급했다"라는 내용이 들었었죠. 골드만삭스는 오늘 "우리는 이제 Fed가 5월 회의에서 국채 감축을 중단함으로써 QT 속도를 낮출 것으로 예상한다. 다만 QT는 3분기 말에 종료할 것으로 여전히 예상한다"라고 밝혔습니다. 즉 지금은 국채, 모기지증권을 함께 줄이고 있는데, 5월부터는 국채 감축은 중단한다는 얘기입니다. 애틀랜타 연은의 라파엘 보스틱 총재는 오늘 "QT 속도가 느려질 가능성이 있는 것은 부채한도 때문만은 아니다. Fed는 과도한 통화정책을 원하지 않기 때문이기도 하다. Fed는 대차대조표가 토토 바카라시장 불안정성의 원천이 되는 것을 원하지 않는다"라고 밝혔습니다.
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어제 FOMC 회의록이 나온 뒤 미 국채 10년물 금리가 소폭 하락했고, 오늘도 하락토토 바카라. 오후 3시께 국채 10년물 수익률은 전날보다 3.6bp 내린 4.499%에 거래됐고요. 2년물은 0.8bp 낮은 4.266%를 기록토토 바카라.
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이상한 건 금리 안정세 속에 금융주가 폭락했다는 겁니다. 금융주는 트럼프가 작년 11월 당선된 뒤 '트럼프 트레이드'의 핵심이었습니다. 금융 규제 완화로 실적이 좋아질 것이란 예상 속에 KBW(Invesco KBW Bank ETF)는 11월 5일부터 어제까지 15.2% 급등했었습니다. JP모건 골드만삭스 블랙록 등은 신고가 행진을 벌였죠. 최근 비트코인과 달러 등 '트럼프 트레이드'가 상당수 후퇴했지만, 금융주는 거의 토토 바카라을 겪지 않았습니다. 그런데 오늘 KBW는 2.4% 급락세를 보였습니다. JP모건이 4.46%, 시티가 3.1%, 골드만삭스가 3.88% 하락했습니다.
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이에 대해 스트레티가스의 크리스 베론 전략가는 "시장 내부를 들여다보면 최근 기록적 상승세를 뒷받침하는 시장의 폭이 부족했다는 점이 눈에 띈다. S&P500 종목의 60%만이 200일 이동평균선을 웃돌고 있으며, 이번 주 AD 라인(Advance-Decline Line : 상승 종목 수에서 하락 종목 수를 뺀 값을 합산해 나타낸 것)도 S&P500과 달리 상승하지 못했다. 이는 구조적 변화가 시작될 가능성을 시사한다. 지난 몇 주 동안 시장에서 몇 가지 괴리가 발생한 것은 사실이다. 미국 내 경기 순환주가 주춤하는 동안 유럽과 중국 시장에서는 강한 흐름이 나타났다. 이는 가치주가 부상하고 있다는 신호일 수 있다. 비트코인의 움직임도 흥미롭다. 지난 2년 동안 나스닥 100과 비트코인은 매우 밀접한 상관관계를 보였지만, 최근 5~6주 동안 그 흐름이 엇갈리고 있다. 두 자산이 위험 선호 심리와 유동성 환경을 반영한다는 점을 고려할 때, 비트코인이 나스닥 100의 상승 속도를 따라가지 못하는 것은 또 다른 괴리로 볼 수 있다. 거기에 팰런티어(Palantir) 등 모멘텀 주식이 타격을 받고 있고 블랙록 등 그동안 하락에 면역성이 있던 금융주도 급락했다. 미묘한 리더십 변화도 감지된다. 애브비, 길리어드 등 헬스케어 업종이 조용히 상승 조짐을 보인다. 이는 방어적 자산으로의 이동을 의미할 수도 있다. 시장이 급격한 약세장으로 바뀌고 있다고 말하는 건 다소 성급할 것이다. 하지만 계절적으로 약한 시기로 접어들면서 토토 바카라이 나타날 가능성은 충분히 있다. 결론적으로, 장기 추세는 여전히 상승세를 유지하고 있으며, 시장에는 강력한 지지선(5800~5850포인트)이 존재한다. 그러나 단기적으로는 신중한 접근이 필요할 수도 있다"라고 주장했습니다.
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베론의 말처럼 최근 시장 분위기는 달라지고 토토 바카라는 징후가 나타나고 있습니다. S&P500 지수가 사상 최고치 기록을 세우고는 있지만, 실제 12월 초와 크게 다르지 않습니다. 유럽 주식은 미국 주식을 앞지르고 있고, 사람들은 특히 '안전자산' 금에 열광하고 있습니다. 뭔가 잘못된 일이 토토 바카라는 것이죠. 그리고 거품이 많은 밈 주식과 암호화폐에 대한 열광은 사라졌습니다. 뱅가드가 투자자를 대상으로 벌인 설문조사를 보면 향후 12개월 동안 시장 상승에 대한 기대치가 2024년 내내 6~7%였는데, 최근 평균 5% 미만으로 떨어졌습니다.

네드데이비스리서치(NDR)도 토토 바카라레티가스와 비슷한 분석을 내놓았습니다. NDR의 에드 클리솔드 전략가는 "최근 몇 주 동안 시장은 대형성장주에서 벗어나는 일종의 순환매를 겪었다. 중형성장주, 대형가치주 등의 상대적 성과가 좋았지만 이런 변화는 과거 시장 리더십이 바뀔 때 일반적으로 나타나는 전면적 순환매와는 거리가 멀었다. 그래서 S&P500 지수는 12월 초부터 일정한 거래범위에 머물고 있다"라고 밝혔습니다. 클리솔드 전략가는 이런 박스권 장세가 언제쯤 끝날지 과거 비슷한 사례 10개를 추출해 분석했습니다. 특징은 다음과 같습니다.
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⑴ 강세장 속 토토 바카라=과거 두 달 반 동안 지금 정도의 거래범위에서 횡보했던 10개 사례를 찾아봤더니 6번은 강세장 속의 토토 바카라 과정이었습니다. 대표 사례가 2004년 4~6월이었습니다. 당시 강세장이 18개월가량 진행된 상황에서 앨런 그린스펀 전 Fed 의장이 금리 인상을 시사했고, S&P500 지수는 8월 12일까지 8.2% 토토 바카라을 받았습니다. 하지만 이후 3년 동안은 10% 토토 바카라 한 번 없이 상승세를 이어갔죠.
⑵ 반년 이상 지속=이런 장세는 한번 발생하면 평균 반년 이상 이어졌습니다. 즉 올해 상반기까지도 지금과 비슷한 장세가 계속될 수 토토 바카라는 얘기입니다.
⑶ 돌파구 생길까?=그러다가 어떤 계기로 돌파가 발생하면서 시장은 변화했는데요. NDR은 당장은 돌파구가 보이지 않는다고 봅니다. 두 가지 요인이 있는데요. 먼저 월가는 2025년 기업 이익 증가율이 지난 2년보다 훨씬 더 빠를 것으로 예상해왔습니다. 그런데 4분기 어닝시즌은 탄탄하지만, 기업들이 (월마트처럼) 가이던스를 낮추고 토토 바카라는 겁니다. 이에 따라 월가의 올해 1분기 EPS 성장률 컨센서스는 작년 말 14.0%에서 지금 10.3%로 떨어졌습니다. 여전히 높기는 하지만 S&P500 지수의 주가수익비율(P/E)이 역사적으로 높은 22배를 상회하고 있는 상황에서 더 큰 상승 촉매는 아닙니다. 두 번째는 1월 뜨거운 인플레이션 보고서로 인해 Fed의 완화가 조기에 끝낼 위험이 토토 바카라는 겁니다. 클리솔드 전략가는 "예상보다 강한 인플레이션 데이터는 S&P500 지수가 박스권을 벗어나기 어렵게 만들 것"이라고 주장했습니다.
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시티의 경우도 비슷한 얘기를 합니다. 스콧 크로너트 전략가는 "투자자들은 트럼프 정책이 전반적으로 친기업적이라고 베팅해왔다. 우리는 다르게 생각하지는 않지만, 이런 정책에 따른 혼란은 아직 주가에 반영되지 않은 것 같다"라면서 단기 토토 바카라이 있을 수 있다고 밝혔습니다. 시티는 "우리의 연간 전망에는 큰 변화가 없지만, 가까운 시일에 단기적으로 트럼프 정책으로 인한 상승 잠재력보다는 약간의 하락 위험을 보고 있다"라고 설명했습니다. 그러면서 시장 변동성은 지속할 수 있지만, 그러면 매수 기회가 될 수 있다고 주장했습니다.
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결국, S&P500 지수는 0.43%, 나스닥은 0.47% 하락토토 바카라. 다우는 1.01% 내렸고요. 그러나 이는 장중 3대 지수가 모두 1% 이상 떨어졌을 것을 고려하면 상당히 회복한 것입니다.
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증시 토토 바카라이 단기에 그칠 것이란 시각도 많기 때문입니다. 데이터트랙리서치는 유럽으로 몰리는 등의 변화는 되돌려질 것이라고 봅니다. 데이터트랙리서치는 "통상 MSCI EAFE(미국을 제외한 선진시장 지수)와 S&P500 지수의 수익률은 거의 같이 움직인다. 그런데 지난 100일 동안 3표준편차 크기로 벌어졌다. 이는 EAFE의 최근 상승세가 되돌려질 것이라는 신호"라고 주장했습니다. 데이터트랙리서치는 "빅테크(XLK) 수익률이 지난달 말 S&P500 지수보다 10%포인트 이상 뒤처졌으며, 이는 거의 2표준편차의 움직임이다. 이는 2004년 이후 전체 거래시간의 4% 미만에서 발생한 희귀한 일이다. 이런 일이 발생했을 때 그 이후 기술 부문은 향후 12개월 동안 S&P500 지수보다 평균 4.4%포인트 더 나은 성과를 거두었다"라고 설명했습니다.

펀드토토 바카라랫은 낮게 유지되고 있는 변동성지수(VIX)를 지적합니다. 그러면서 "조용한 시장에서는 절대 공매도하지 말라"(Never short a dull market)라는 증시 격언을 제시했습니다. 조용한 시장은 하락보다는 상승으로 이어질 가능성이 크다는 얘기입니다.
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Fed 위원들은 정책적 불확실성을 토토 바카라로 신중한 통화정책을 주문하고 있습니다. 시카고 연은의 오스탄 굴스비 총재는 "인플레이션이 40년 내 최고치에서 하락하는 데 큰 진전이 있었지만, 경제 불확실성과 관세 정책, 지정학적 이슈 등이 영향을 미칠 수 있다. 추가 관세는 팬데믹 규모의 충격을 불러올 수 있다"라고 우려했습니다. 보스틱 총재는 "새로운 인플레이션 폭발에 직면해 있다고 생각하지 않지만, 새로운 관세, 이민 정책 변경이 전망에 어떤 영향을 미칠지에 대한 광범위한 우려가 있다"라고 말했습니다. 알베르토 무살렘 세인트루이스 연은 총재는 "높은 수준의 경제 불확실성과 인플레이션이 더 오래 지속할 수 있다. 인내심 있는 접근 방식이 필요하다"라고 말했고요.
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트럼프 대통령은 아랑곳없이 계속해서 새로운 관세 아이디어를 내놓고 있습니다. 보편관세에 이어 상호관세를 끄집어냈고, 품목별로는 철강, 알루미늄에 이어 자동차, 의약품, 반도체, 그리고 어제는 목재, 임산물도 관세 대상에 집어넣었습니다. 이렇게 관세 대상을 확대해서 결국 관세로 소득세를 대체하는 게 아니냐는 관측이 있습니다. 트럼프도 그런 얘기를 한 적이 있는데요. 하워드 러트닉 상무장관은 폭스뉴스 인터뷰에서 "트럼프 대통령의 목표는 국세청(IRS)을 폐지하는 것"이라고 말토토 바카라. 실제 그런 움직임이 있습니다. 정부효율부(DOGE)가 국세청에 손을 대고 있는 가운데 최대 6000명이 해고 통보를 받았다는 보도가 나오고 있습니다.

과연 관세를 통해 소득세를 대체할 수 있을까요? 아폴로매니지먼트의 토스텐 슬록 이코노미토토 바카라는 "미국이 소득세(법인세 포함)로 거둔 세수는 약 3조 달러인데, 총 상품 수입도 약 3조 달러다. 즉, 관세로 소득세를 대체하려면 모든 수입품에 대한 관세가 최소 100%가 되어야 한다. 문제는 모든 수입품 가격이 두 배가 되면 매출에 어떤 일이 일어날지 불분명하다는 것이다. 가격이 높아지면 수요가 감소하기 때문에 총 관세 수입이 소득세를 대체하려면 모든 수입품에 최대 200% 관세가 필요할 수 있다"라고 분석했습니다.
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그래서인지 관세 부담을 다른 방법으로 낮춰주는 방안도 추진되고 있습니다. 트럼프 대통령은 어제 DOGE로 절감한 비용 20%를 미국인들에게 돌려주는 'DOGE 배당금'을 거론했습니다. 월가 일부에선 트럼프 대통령이 러시아와 협상을 통해 우크라이나 종전을 서두르는 것도 에너지 가격을 낮추려는 의도라고 보고 있습니다. JP모건은 "러시아에 대한 에너지 제재를 완화하면 유럽의 가스 가격이 올해 최근 최고치에서 약 30% 하락할 수 있고, 2026년까지 절반 이상 하락할 수 토토 바카라고 본다"라고 밝혔습니다. 당연히 미국의 에너지 비용도 떨어질 것입니다.

뉴욕=토토 바카라 특파원 realist@hankyung.com