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<2월 11일 화요일

미국의 1월 인플레이션은 예상보다 뜨거웠습니다. 국채 금리가 급등하고, 기준금리 인하 기대는 후퇴했습니다. 뉴욕 증시는 1% 안팎의 하락세로 출발했지만, 시간이 흐르자 낙폭을 거의 다 회복했습니다. 지난 3년간 매년 1월(1분기)에 카지노 슬롯 머신가 치솟은 것으로 나왔지만, 이후 둔화했다는 게 가장 큰 이유입니다. 즉 계절성 탓으로 풀이한 것이죠. 일부에선 높은 카지노 슬롯 머신로 인해 도널드 트럼프 대통령의 관세 위협이 수그러들 수도 있다고 기대합니다. 실제 내일 발표될 상호관세에서 자동차, 의료품 등 예외가 있을 것이란 마이크 존슨 하원의장 발언이 나와 투자심리가 살아났습니다. 과연 트럼프 대통령은 조금이라도 물러날까요?

아침 8시 30분 1월 소비자물가(CPI)가 발표됐는데요. 예상보다 훨씬 강했습니다. 헤드라인 카지노 슬롯 머신 한 달 전보다 0.5%, 1년 전에 비해 3.0% 올랐는데요. 예상(0.3%, 2.9%)이나 지난 12월(0.4%. 2.9%)보다 높습니다. 전월 대비 0.5%는 2023년 8월 이후 가장 높은 것입니다. 에너지가 한 달 동안 1.1% 뛰었고요. 음식도 0.4% 올랐습니다.

에너지와 음식 가격을 제외한 근원 CPI는 전월 대비 0.4%, 전년 대비 3.3% 상승했는데요. 역시 예상(0.3%, 3.1%), 12월(0.2%, 3.2%)보다 꽤 올랐습니다. 근원 카지노 슬롯 머신를 소수점 둘째 자리까지 따지면 0.45%(0.448%)인데요. 월가 예상(0.30%), 12월(0.23%)보다 훨씬 높습니다. 자칫하면 0.5% 오른 것으로 나올 뻔했습니다.

근원 카지노 슬롯 머신가 오른 것은 주거비가 12월 0.3%에서 1월 0.4%로 다시 상승세를 가속한 것인데요. 그나마 다행인 것은 주거비 구성 요인 중 중요한 주택소유자의 등가임대료(OER)는 0.31%, 임대료는 0.35% 오른 것입니다. 이는 전월과 비슷하고요. 호텔비가 1.7% 오른 게 가장 큰 영향을 미쳤습니다. 이 밖에 LA 화재 여파인지 중고차 가격이 한 달 만에 2.2%나 뛰었고요. 자동차 보험료가 2.0%, 교통비 1.8%, 레크리에이션 서비스 1.4% 올랐습니다. 이에 따라 주거비를 제외한 근원 서비스 카지노 슬롯 머신, 즉 슈퍼코어도 0.76% 상승했습니다. 작년 1월 이후 가장 높습니다.

인플레이션이 반등하고 있다는 건 추세에서 확인할 수 있습니다. 12개월 근원 인플레이션은 3.3%지만 6개월 연율 환산치는 3.4%, 3개월 3.6%이고 1월 한 달 치를 연율로 따지면 5.2%입니다. 즉 최근일수록 카지노 슬롯 머신가 더 높지요.

▶블랙록의 릭 리더 채권 최고투자책임자(CIO)는 "CPI 데이터는 Fed가 올해 금리를 더 인하하지 않을 카지노 슬롯 머신라는 우리 견해를 강화한다. 1월 계절성이 다시 한번 작용했다고 믿지만, 인플레이션이 당분간 Fed의 목표보다 높은 수준을 끈적끈적하게 유지할 가능성이 있음을 재확인해 준다. 회복력이 있는 노동 시장까지 고려하면 Fed가 조만간 금리를 더 내릴 것으로 보지 않는다"라고 밝혔습니다.

▶캐피털이코노믹스는 "결론은 시장이 이제 올해 25bp 인하 한 번만 가격에 책정하고 있다는 카지노 슬롯 머신다. 우리는 여전히 그것조차 너무 비둘기파적이라고 생각한다. 관세가 올해 근원 개인소비지출(PCE) 인플레이션을 3%에 가깝게 유지하거나 그 이상으로 높일 가능성이 크기 때문에 Fed는 적어도 앞으로 12개월 동안은 금리를 그대로 유지할 것"이라고 주장했습니다.

▶뱅크오브아메리카는 "CPI에서 또 다른 1월 예상을 넘는 결과가 나왔다. 결론은 명확하다. Fed는 더 인하할 이유가 없다. 인플레이션은 목표 위에 머물러 있는 듯하고 실업률은 1월에 거의 3%대로 떨어질 뻔했다. 금리 인상 기준은 여전히 높지만, 오늘 데이터 이후 논의의 일부가 되어야 한다. 우리는 인상 기준은 3% 근원 PCE 인플레이션, 고정되지 않은 장기 인플레이션 기대라고 생각한다"라고 주장했습니다.

▶프린시펄에셋의 시마 샤 전략가는 “Fed에게 매우 불편한 데이터"라고 지적했습니다. 그는 "계절성과 일회성 요인이 상승의 놀라움에 어느 정도 영향을 줬을 수 있지만, 지난주 고용보고서에서 카지노 슬롯 머신웠던 임금 증가율, 오늘 급등한 슈퍼코어 인플레, 인플레이션 기대치를 높일 수 있는 정부 정책의 조합은 너무나 설득력이 커서 무시할 수 없다. 이게 앞으로 몇 달 동안 지속한다면, Fed가 올해 금리를 전혀 인하할 수 없을 수도 있다"라고 분석했습니다.

데이터가 나온 뒤 국채 금리는 10bp 안팎 뛰었습니다. 2년물의 경우 한때 4.38%까지 올라서 기준금리 중간값(4.375%)과 같아졌습니다. Fed가 기준금리를 더 안 내릴 카지노 슬롯 머신란 생각이 반영된 카지노 슬롯 머신죠. 10년물은 4.66%까지 찍었고요. 시카고상품거래소의 Fed워치 시장에서는 3월 동결 확률이 97%로 올랐습니다. 6월 동결 베팅도 65%로 높아졌고요.

뉴욕 증시의 주요 지수는 오전 9시 30분 1% 안팎의 하락세로 거래를 시작했습니다. 하지만 시간이 흐르자 회복하기 시작했습니다. 사실 월가는 만약 근원 카지노 슬롯 머신가 0.45%로 나온다면 증시가 폭락할 것으로 예상했었습니다. 골드만삭스 트레이딩데스크는 S&P500 지수가 1.5%는 떨어질 것으로 예측했고, JP모건도 1.5~2%까지 내릴 수 있다고 봤죠. 하지만 그렇지 않았습니다. 몇 가지 이유가 있었습니다.

① 잔여 계절성 등 데이터 결함
=1월 CPI 데이터는 결함으로 인해 중시할 필요가 없다는 시각입니다. 잔여 계절성(계절 조정을 거친 데이터에 여전히 계절 패턴이 남아있는 것) 탓이라는 카지노 슬롯 머신죠. 매년 초 기업들이 가격을 올리는데요. 노동통계국(BLS)은 이런 연초 가격 인상, 연말 할인 등 정기적 패턴의 경우 계절 조정을 통해 조정합니다. 하지만 최근 3년간 1월 데이터가 반복해서 높게 나왔다는 건 현재 계절 조정 방법이 이런 패턴을 충분히 포착하지 못했다는 카지노 슬롯 머신죠. 브루킹스연구소의 로빈 브룩스 시니어 펠로우는 "팬데믹 이후로 1월 인플레이션은 뜨거웠다. 예상처럼 정확히 그런 일이 일어났다. 이 중 많은 부분이 소음일 카지노 슬롯 머신고, 연초 기업들의 가격 설정에 대한 잔여 계절성이 2023년, 2024년처럼 여전히 큰 역할을 했을 가능성이 크다"라고 주장했습니다. 무디스이코노믹스의 마크 잔디 이코노미스트는 "1월 CPI는 디스인플레이션이 끝났다고 과장하고 있다. 노동통계국(BLS)의 계절 조정은 팬데믹 이후 올바르게 작동하지 않고 있다. 조류 독감으로 인한 달걀 가격 폭등, 차 보험료 급등과 같은 몇 가지 특이한 요인도 있었다. 그렇지만 너무 많은 상품과 서비스에서 가격이 크게 상승했다. 인플레이션에 대한 빨간 불을 켜기엔 너무 이르지만, 노란 불은 적절하다"라고 밝혔습니다.

② 일시적 상승 요인 많았다
=카지노 슬롯 머신를 끌어올린 단기적 요인이 많았다는 겁니다. RIA어드바이저스의 랜스 로버츠 전략가는 "놀라운 CPI는 몇 가지 단기 요인에 의해 발생했는데, 이는 앞으로 몇 달 안에 사라질 것이다. 에너지 가격 상승(3개월 지연)은 최근 하락을 반영하지 않았으며, 조류 독감 문제가 해결되면 식품 가격(달걀)은 둔화할 것이다. 인플레이션은 어차피 변동성이 큰 숫자이고, 월별 변화는 장기 추세와 거의 관련이 없다"라고 주장했습니다. 펀드스트랫은 "2019년 이후 인플레 상승에는 주거비(46%) 자동차보험(4%) 중고차/신차(7%)가 전체 CPI의 60%를 차지했다. 이들을 제외하면 근원 CPI는 2019년부터 연평균 1.9%씩만 올랐다"라고 분석했습니다. 기본적으로 인플레이션은 잠잠하다는 것입니다.

③ 트럼프 카지노 슬롯 머신 위협 장애물?
=일부에선 높은 카지노 슬롯 머신가 트럼프의 관세 위협을 제약할 수 있다는 기대도 나왔습니다. 워싱턴포스트의 헤더 롱 기자는 "1월 인플레이션이 뜨거웠던 데 대해 계란 가격, 자동차 보험료, 휘발유 가격을 탓할 수 있다. 그러나 일반 미국인은 인플레이션을 느끼고 있다. 이는 트럼프 행정부가 막대한 관세를 준비하는 가운데 나온 경고다. 미국인은 여전히 가격 인상에 매우 민감하다. 트럼프가 2018년 무역전쟁을 시작했을 때 인플레이션은 2%였다. 지금은 시작점이 3%"라고 밝혔습니다. 글로벌X의 스콧 헬프스타인 전략가는 "백악관이 추가 관세 부과를 검토하면서 소비자 인플레이션 기대가 높아지는 가운데 나온 다루기 힘든 인플레이션 보고서"라고 지적했습니다.

잔여 계절성, 단기 요인 등에 대한 지적이 시장에서 많은 반향을 얻은 것은 아닙니다. 웰스파고는 "CPI의 상승 놀라움은 작년 1월을 연상시키며, 잔여 계절성에 대한 의문을 다시 제기한다. 그럼에도 불구하고 헤드라인과 근원 CPI의 전년 대비 수치도 모두 한 달 동안 상승했다. 잔여 계절성 문제를 인정해도 인플레이션 진전이 정체되고 있다는 더 많은 증거가 있다"라고 밝혔습니다. BMO는 "우리는 계절성으로 인해 예상보다 더 나쁜 수치에 대비하고 있었지만, 불행히도 그 이상이 수치가 나왔다. 이런 인플레이션 압력은 계절 조정 요인으로 쉽게 설명할 수 없다"라고 지적했습니다.

인플레이션 불안감은 국채 경매에서도 나타났습니다. 오후 1시 발표된 10년물(390억 달러) 경매 결과는 좋지 못했습니다. 발행 금리는 4.632%로 발행 당시의 시장 금리 4.623%보다 0.9bp 높게 결정됐습니다. CPI 때문에 수익률이 아침에만 이미 10bp 가까이 오른 상태인데, 그보다 더 높게 형성된 카지노 슬롯 머신죠. 응찰률이 2.48배(최근 6개월 평균 2.54배)로 낮았고, 연기금 등 미국 내 수요를 가리키는 직접 수요가 13.6%(17.4%)로 줄어든 게 영향을 미쳤습니다.

제롬 파월 의장은 어떻게 얘기했을까요. 오전 10시 30분께 시작된 상원 증원에서 파월 의장은 인플레이션에 대한 질문에 "우리 목표(2%)에 근접했지만, 아직 도달하지는 못했다. 오늘 CPI 보고서는 같은 내용을 말하고 있다. 우리는 지금 당장은 제약적 정책을 유지하고 싶다"라고 말했습니다. 그는 1월 CPI에 관해 묻자 "거의 모든 예측보다 높았다"라면서도 두 가지를 덧붙였습니다. 즉 ⑴Fed는 한두 개의 데이터에 너무 흥분하지 않으려고 한다 ⑵Fed는 더 나은 인플레이션 척도인 PCE 카지노 슬롯 머신를 더 중시한다는 것이었습니다.

CPI가 나온 뒤 월가 금융사들은 2월 말 발표되는 1월 근원 PCE 카지노 슬롯 머신가 전월 대비 0.36% 올랐을 것으로 추정했습니다. 이는 12월 0.16%보다 크게 반등하는 것입니다.

내일은 1월 생산자물가(PPI)가 나옵니다. PCE 물가를 정확히 알려면 PPI가 필요합니다. 야데니리서치는 "수년간 시장은 CPI에 집중했지만, 앞으로 몇 달 동안 PPI가 더 많은 관심을 받을 수 있다. 잠재적 관세에 대한 선제적 가격 인상이 있었다면 1월 PPI에 나타날 수 있다. 또 금요일 1월 수입 물가가 나오는데, 상품 가격은 1년 이상 하락해왔고 서비스 카지노 슬롯 머신 둔화 속도가 느리다는 점을 고려할 때 수입 물가가 어떤 상승 조짐이라도 나타난다면 전체 인플레이션이 빠르게 상승할 수 있다"라고 내다봤습니다.

금리는 끝까지 카지노 슬롯 머신 수준을 유지했습니다. 오후 4시께 10년물 수익률은 9.4bp 상승한 4.631%, 2년물은 6.9bp 오른 4.359%에 거래됐습니다. CPI 충격에 10년물 경매 결과도 나쁘게 나온 게 영향을 미쳤습니다.

사실 10년물 경매 결과를 보면 미국 정부는 어제보다 10bp 이상 카지노 슬롯 머신 금리를 앞으로 10년간 이자로 줘야 합니다. 오늘 1월 연방정부 재정이 공개됐는데요. 1290억 달러 적자가 생겼습니다. 작년 10월 2025년 회계연도가 시작된 뒤 넉 달 만에 적자가 8400억 달러에 달합니다. 특히 이 중 3920억 달러가 국채 이자 지급액입니다. 물론 역대 최고 기록이죠.

이러다 보니 감세는 쉽지 않아 보입니다. 하원의 공화당은 오늘 진통 끝에 내부 감세안을 도출했습니다. 내용은 다음과 같습니다.
△감세=향후 10년간 최대 4조5000억 달러
△정부 지출=향후 10년간 최소 1조5000억 달러 감축
△부채한도=4조 달러 상향

이에 대해 에버코어ISI는 "2017년 트럼프 감세법을 연장하는 데만 10년간 4조7000억 달러가 들어간다. 추가 감세 여지는 없다는 뜻이다. 대신 1조5000억 달러 지출을 삭감하기로 했지만 이미 당파 보수파는 충분하지 않다고 신호를 보내고 있다. 게다가 예산 삭감 대상으로 메디케이드(저소득층 의료보험)와 푸드스탬프(저소득층 식료품보조)가 꼽히고 있는데, 저항이 예상된다"라고 분석했습니다. 상원의 공화당은 이미 "하나의 크고 아름다운 법안" 대신 국방비 등 급한 예산을 먼저 처리하는 쪽으로 움직이고 있습니다.

오전 11시 30분께 이를 취재하는 기자들을 만난 존슨 하원의장은 뜻밖의 선물을 줬습니다. 백악관이 자동차 의약품을 포함한 4가지 분야에 대해 상호카지노 슬롯 머신 면제를 고려하고 있다고 밝힌 것입니다. 그는 "백악관에서 다르게 취급될 몇 가지 분야가 있다고 생각하고, 자동차 등 두 가지가 그중 하나일 것으로 예상한다. 하지만 확신할 수는 없다"라고 말했습니다.

증시는 반등을 본격화했습니다. 나스닥은 정오께 플러스권으로 전환했지요. 하지만 트럼프 대통령이 내일 상호카지노 슬롯 머신에 서명하겠다고 밝히면서 열기는 좀 식었습니다.

또 트럼프 대통령은 러시아 블라디미르 푸틴 대통령, 우크라이나 블로디미르 젤렌스키 대통령과 통화하고 종전 협상을 즉각 시작하기로 했습니다. 트럼프는 "푸틴과 상호방문을 포함, 긴밀히 협력하기로 합의했다. 우리는 양측 협상팀이 협상을 즉각 개시하도록 하기로 했다. 마코 루비오 국무장관 등에게 협상을 이끌라고 지시했다. 성공할 카지노 슬롯 머신라는 강한 느낌이 든다"라고 밝혔습니다. 이는 나쁘지 않은 소식이었지만, 유가 폭락으로 에너지 업종이 급락하면서 시장에는 중립적으로 작용했습니다.

전반적으로 큰 폭으로 오르기에는 1월 CPI의 무게가 너무 무거웠습니다. 결국, 나스닥은 0.03% 강보합세로 거래를 마쳤고요. S&P500 지수는 0.27%, 다우는 0.50% 하락했습니다.

업종별로도 필수소비재(0.23%)와 커뮤니케이션서비스(0.04%)를 제외하고 11개 중 9개가 하락세를 보였습니다. 특히 에너지는 2.69%나 폭락했습니다. 우크라이나 전쟁이 종식되면 러시아산 원유 공급이 정상화될 가능성이 제기되면서 서부텍사스산원유(WTI)가 2.66% 급락한 배럴당 71.37달러에 거래를 마친데 따른 것입니다.

사실 오늘 상승세는 애플, 테슬라 두 개 종목이 이끌었습니다. 애플은 장 초반 하락하다가 1.83% 상승하며 거래를 마쳤습니다. 장중 대만의 궈밍치 애널리스트가 "애플이 휴머노이드, 비휴머노이드 형태의 로봇 사업을 탐색하고 있다"라고 밝힌 것입니다. 그는 이런 탐색이 초기 단계라면서 지금 진전이 이어진다면 낙관적으로 봤을 때 2028년이면 양산할 수 있다고 봤습니다. 다만 애플카 등을 보면 초기 단계에서 포기됐었다고 덧붙였지만요.

테슬라는 2.44% 올랐습니다. 지난 12월 정점(장중 488달러)에서 33%가 넘게 떨어진 뒤 기술적으로 반등한 것으로 풀이되고 있습니다.

자동차 및 제약 업종은 상호카지노 슬롯 머신 대상에서 제외될 수 있다는 존슨 의장의 언급에 올랐습니다. GM이 2.12%, 일라이릴리는 0.92% 상승했습니다.

S&P500 지수는 작년 12월 초부터 거의 석 달 가까이 6100~5800 사이를 맴돌고 있습니다. 찰스 슈왑은 "S&P500 지수가 2024년의 강세 이후 소화 또는 횡보 기간에 갇힌 것으로 보인다. 거래 범위의 저점은 대선 직전 수준으로 지난 1월 주가가 하락했을 때 지지를 제공했다. 고점은 최근 최고치에 가깝다. 종종 어닝시즌이 박스권을 돌파할 수 있도록 추동력을 제공했지만, 지금까지는 그렇지 않다. 4분기 실적 성장은 월가 기대를 넘고 있다. 역사적으로 높은 22배 주가수익비율(P/E)에 좋은 실적이 모두 반영되었을 가능성이 있다. 또 팩트셋에 따르면 2025년 이익 성장률 추정치는 작년 12월 31일 14.7%에서 현재 13%로 떨어졌는데, 이는 정책 불확실성과 달러 강세로 인한 기업들의 신중한 가이던스를 월가가 반영한 것일 수 있다. 기준금리 인하에 대한 희망이 약해지고, 트럼프 행정부가 카지노 슬롯 머신에 예상보다 일찍 집중하면서 랠리가 억눌렸지만, 궁극적으로는 기업 이익이 주식을 움직인다"라고 밝혔습니다.

나일스인베스트먼트의 댄 나일스 설립자는 "2025년 연말까지 Fed가 금리를 유지하거나 인상할 가능성이 50%에 가깝고, 그래서 주가가 20% 하락할 카지노 슬롯 머신라고 예상해왔다. 오늘 CPI를 보고나서 그럴 확률이 3분의 2(67%)로 높아진다고 생각한다. 2022년 '인플레이션이 일시적'이라고 주장하던 때처럼 Fed가 갑자기 돌아서서 잠재적으로 인상이 필요하다고 할지 어떻게 알겠나"라고 지적했습니다.

뉴욕=카지노 슬롯 머신 특파원 realist@hankyung.com