3500억온라인 슬롯(약 504조원). 일론 머스크가 만든 우주 기업인 스페이스X의 지난달 기업가치다. 임직원이 보유한 주식을 대형 벤처캐피탈(VC)이 매입하면서 산정한 천문학적인 숫자다. 삼성전자의 시가총액 319조원(21일 기준)을 넘어선 지는 이미 오래다.

2002년 3월 탄생, 여전히 비상장사로 남아 있는 스페이스X는 혁신적인 아이디어와 이를 뒷받침하는 금융이 결합한 미국의 힘을 상징한다는 분석이 나온다. 지난해 글로벌 VC가 투자한 미국 스타트업의 가치는 4조온라인 슬롯(피치북 자료)를 넘어섰다. 2014년과 비교해 무려 577% 증가했다.

‘1000억 온라인 슬롯 스타트업’의 시대


이날 기준 기업가치가 1000억온라인 슬롯를 넘어선 기업은 3개다. 오픈AI는 지난해 10월 신규 자금을 조달하면서 1570억 온라인 슬롯(약 208조 원)의 가치를 인정받았다. 2024년 2월에 평가됐을 때와 비교하면 8개월 여 만에 두 배로 뛰었다. 숏폼(짧은 영상) 플랫폼 틱톡을 운영하는 바이트댄스도 3000억온라인 슬롯의 기업으로 성장했다. 바이트댄스는 중국 기업이지만, 주요 투자자는 세쿼이어캐피탈 등 미국의 VC다.

일명 ‘트릴리언온라인 슬롯 베이비’로도 불리는 이들 스타트업의 특징은 창업 이후 줄곧 비상장 상태를 유지하면서 한 번에 수조원씩 외부 자금을 거듭 유치하고 있다는 점이다. 이날 글로벌 시장조사기업 CB인사이츠에 따르면 7일 기준 데카콘 기업(기업 가치 100억온라인 슬롯 이상 비상장사)은 52개로 집계됐다. 스트라이프(700억온라인 슬롯), 쉬인(660억온라인 슬롯), 데이터브릭스(620억온라인 슬롯) 등도 조만간 기업가치 단위를 갈아치울 전망이다.

글로벌 100대 비상장사로 범위를 넓히면, AI와 클라우드 등 엔터프라이즈 기술 분야 기업이 32곳으로 가장 많았다. 다음은 금융서비스(26개), 소비재 및 소매(14개), 제조(인더스트리·13개), 미디어 및 엔터테인먼트(10개), 헬스케어 및 생명과학(5개) 등의 순이었다. 업계 관계자는 “AI 같은 원천 테크 기술을 보유하거나 세계 곳곳에서 통할 수 있는 플랫폼을 갖춘 기업의 성장 속도가 빨랐다”고 분석했다.

“VC 온라인 슬롯 공식이 바뀌고 있다”


상식을 뛰어넘는 스타트업의 출현은 글로벌 벤처 투자 자금의 거대한 변화 덕분이다. 2010년 등장한 스라이브캐피탈(Thrive Capital, 이하 TC)가 대표적인 사례다. 도널드 트럼프 대통령의 사돈 가문인 조슈아 쿠슈너가 하버드비즈니스스쿨 재학 당시에 만든 TC의 운용 자금은 무려 250억온라인 슬롯(약 36조원)에 달하는 것으로 알려졌다. 인스타그램 투자로 유명해진 TC는 오픈AI, 스트라이프 등 비상장 슈퍼 스타트업의 주요 투자자로 주목받고 있다.

VC업계 관계자는 “TC는 기존의 VC는 물론이고, 사모펀드(PEF)와도 비교하기 어려운 온라인 슬롯 공식을 만들어내고 있다”며 “온라인 슬롯 기업의 창업자와 아주 오랜 유대를 유지하면서 소수의 기업에 10년 이상 온라인 슬롯한다”고 설명했다. 장기 온라인 슬롯자로 알려진 기관온라인 슬롯형 PEF도 보통 4~5년이 지나면 기업을 팔거나 상장을 추진한다. TC는 이 같은 공식을 완전히 깼다는 평가를 받고 있다.

세쿼이아캐피탈도 2021년 온라인 슬롯 기한에 제한이 없는 영구 펀드를 만드는 등 TC의 온라인 슬롯 방식에 동참했다. 제너럴 캐탈리스트, 라이트스피드벤처파트너스, 인사이트파트너스 등 10년 이상 온라인 슬롯를 유지하는 VC들이 속속 등장하고 있다.

온라인 슬롯만이 아니다. 손정의 회장의 소프트뱅크는 100대 유니콘 중 7개 기업에 투자했다. 이 기업이 2019년에 조성한 비전펀드2의 청산 시기는 2032년으로 10년 이상이다. 중국 딥테크 유니콘 기업은 국가직접회로산업투자펀드 등 중국 정부 펀드의 투자를 받았다. 투자금 회수 없는 연구 지원으로 정부의 전폭적인 지지를 얻고 있다.

글로벌 자금 온라인 슬롯으로 쏠려


온라인 슬롯과 중국이 AI 등 첨단산업을 지배하고 있는 데엔 이 같은 투자업계의 구조적인 변화가 자리 잡고 있다는 것이 전문가들의 설명이다. 국내 VC 업계 관계자는 “온라인 슬롯 대형 VC가 유망 유니콘 기업 투자를 독점하면서 글로벌 투자 자본도 이들 VC에 몰리고 있다”고 말했다.

지난달 글로벌 시장조사 업체 피치북에 따르면 지난해 미국 VC 업계가 조달한 710억온라인 슬롯(102조 2755억원) 중 절반 이상을 TC, 안데르센 호로위츠(a16z) 등 9개 VC가 쓸어 담았다. 스타트업 업계 관계자는 “미래 기술일수록 당장 수익을 내기 어렵기 때문에 오랜 기간 투자가 필요하다”며 “IPO를 늦추면 외부의 간섭을 받지 않고, 기술 고도화에 집중할 수 있다”고 말했다.

중국의 첨단 정보기술(IT) 분야의 유니콘 기업 상당수가 IPO를 피하고 있는 것으로 이런 이유에서다. 세계 드론 시장의 1위 업체 DJI, 중국의 낸드플래시 분야 1위 기업 창장메모리(YMTC), 중국 최대 D램 제조사 CXMT, 팹리스(반도체 설계) 기업 하이실리콘 등은 비상장 상태를 유지하면서 기술 경쟁력 확보에 집중하고 있다. 2017년 유니콘 기업 반열에 오른 중국의 바이트댄스는 중국 정부가 틱톡 관련 데이터의 유출 위험을 이유로 해외 상장을 막고 있는 것으로 알려졌다.

국내에선 유니콘(기업가치 10억온라인 슬롯 이상 스타트업)조차 귀해졌다. 국내 신규 유니콘 기업은 2022년 7개로 정점을 찍고 지난해 2개로 줄었다. 글로벌 100대 유니콘 기업에는 토스의 운영사 비바리퍼블리카가 유일하게 이름을 올렸다.

국내 한 대형 VC 대표는 “국내 벤처 펀드의 평균 존속 기간이 7년 정도 수준이고 기존 펀드를 인수하는 세컨더리 펀드 시장 규모도 크지 않다”며 “온라인 슬롯한 기업에 IPO를 독려할 수밖에 없는 상황”이라고 말했다.

김주완 기자 kjwan@hankyung.com