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미국 채권 슬롯 꽁 머니가 계속 오르고 있다. 미국의 중앙은행인 연방준비제도이사회가 연내 슬롯 꽁 머니를 인하하는 것이 어려울 것이라는 관측이 시장에서 나오기 시작했다. 채권 슬롯 꽁 머니 상승은 채권 가격의 하락을 의미한다.

13일(현지시간) 10년 만기 미국채 슬롯 꽁 머니는 4.77%를 기록했다. 이미 20년물 국채 슬롯 꽁 머니는 5.03%에 도달했다. 지난 10일 미 노동부가 발표한 폭발적인 고용 보고서가 미국채 슬롯 꽁 머니 상승 행진에 압박을 더했다.

슬롯 꽁 머니 인하 기대가 흐려지자 미국 달러화는 2년만에 가장 높은 수준을 유지하고 있다. 미국 달러화 가치를 여러 통화 대비 나타낸 달러 지수는 이 날 110.17로 최근 상승세를 이어갔다.

월가 은행들은 예상보다 강력한 고용 데이터가 나온 후 올해 슬롯 꽁 머니 인하 전망치를 줄줄이 내리고 있다. 뱅크오브아메리카와 도이체뱅크는 올해 연준이 슬롯 꽁 머니를 전혀 내리지 않을 것으로 예상했다.

여기에 재정 건전성과 물가 우려 보다는 감세와 관세를 우선시하는 트럼프가 백악관 복귀를 앞두고 슬롯 꽁 머니. 트럼프의 감세는 재정 적자를 가속화시켜 국채 발행 증가가 불가피할 것으로 예상된다.

채권 가격이 속락하는데 공급되는 채권이 늘면 채권 가격하락,즉 채권 슬롯 꽁 머니 상승은 불가피하다.

10년 만기 국채 슬롯 꽁 머니는 지난 해 9월 이후 4달 만에 1%포인트 이상 치솟았다.

블룸버그에 따르면, 전세계 금융위기 직전이었던 2007년,2008년 이후로는 이렇게 짧은 기간에 10년물 미국채 슬롯 꽁 머니가 1% 포인트 이상 오른 것은 처음이다.

월가에서는 점점 더 5%를 달러 가치에 대한 새로운 표준으로 보고 있다. 국채 슬롯 꽁 머니 급등은 일본과 영국에서도 비슷하게 일어나고 있다.

슬롯 꽁 머니가 투자 심리에 주는 신호 역할을 감안할 때, 28조 달러 규모의 미국 채권 시장의 긴장이 주는 파급 효과는 막대하다. 미국 모기지 슬롯 꽁 머니는 7%를 넘어 올라가는 추세인데 가계가 지불하는 이자가 더 늘면 미국 경제를 지탱하는 수요에 영향을 줄 수 있다.

주식 시장에도 독이 될 수 슬롯 꽁 머니. 지난 주 초 리사 쿡 연준 이사는 미시간대학교 연설에서 "주식과 회사채의 리스크 프리미엄이 역사적으로 낮다"고 지적했다. 주식이나 회사채 같은 위험 자산의 기대 수익은 무위험 자산의 기대 수익보다 높아야 하는데 지난 2년간의 주가 상승으로 이 수준이 역사적으로 낮다는 뜻이다. 이 경우 부정적 경제 데이터나 투자 심리의 변화로도 주식 시장 급락이 초래될 수 슬롯 꽁 머니고 쿡 이사는 언급했다.

역사학자들은 10년물 국채 슬롯 꽁 머니가 지속적으로 상승할 때는 2008년 글로벌 금융 위기와 닷컴 버블 붕괴와 같은 시장 및 경제 침체를 예고했다고 지적한다. 최근 몇 년간의 초저슬롯 꽁 머니 덕분에 일부 차용인은 최근의 슬롯 꽁 머니 급등에서도 보호받는 조건을 확보할 수 있었지만, 추세가 지속되면 압박 지점이 생길 수 있다.

특히 이번에는 연준이 슬롯 꽁 머니를 인하한 만큼 10년물 미국채 슬롯 꽁 머니가 동시에 급등했다는 점에서 주목된다. 지난 9월에 연준이 연방기금슬롯 꽁 머니를 50bp 내렸고 12월에 25bp를 내리는 동안에도 국채 슬롯 꽁 머니는 100bp나 올랐다.

스코샤 뱅크의 전 채권 전략가 및 헤지펀드 매니저였던 가이 헤이젤만은 “현재 10년물 슬롯 꽁 머니가 연준의 슬롯 꽁 머니 인하폭 이상으로 오르는 현상에 대한 유일한 설명은 시장에서 인플레이션 기대가 상승하고 있다는 점”이라고 지적했다.

그는 마켓워치와의 인터뷰에서 "거대한 재정 적자와 재무부의 채권 발행이라는 변수는 9월 첫 슬롯 꽁 머니 인하 전 10년물 슬롯 꽁 머니가 3.6%였을 때도 알려진 변수였다”고 말했다. 따라서 9월 이후 100베이시스포인트 이상 상승한 것은 인플레이션 기대 이외에는 설명이 안된다는 것이다.

지난 주 발표된 서비스 산업 비용 증가와 12월의 일자리 증가도 인플레이션이 반등하는 것 아니냐하는 의심을 키우고 슬롯 꽁 머니. 연준이 선호하는 인플레이션 지표인 11월 개인소비지출(PCE)는 11월까지 2.4% 상승했다. 이번 주 수요일에 발표될 12월 소비자물가지수(CPI)는 헤드라인 물가는 2.9%, 핵심 CPI는 3.3% 올랐을 것으로 예상된다.

소비자들의 경계심도 높아지고 슬롯 꽁 머니. 미시간 대학의 심리 지표에서 미국 소비자들이 예상하는 향후 5~10년간 인플레이션 예상치가 2008년 이후 가장 높은 것으로 나타났다.

연준의 정책 입안자들도 최근 높은 슬롯 꽁 머니를 더 오래 유지하는 것을 지지한다는 신호를 보내고 있다.

문제는 통화 정책만이 아니다. 미국의 부채와 적자가 쌓이면서 투자자들은 재정 및 예산 결정과 그것이 시장과 연준에 어떤 의미를 갖는지 주시하고 슬롯 꽁 머니.

국채를 매각하겠다고 위협하면서 미국 정부 예산 정책에 영향력을 행사하려는 투자자들을 일컫는 ‘채권 자경단’ 활동이 가시화되고 슬롯 꽁 머니. 소시에테 제네럴의 글로벌 전략가 앨버트 에드워즈는 “달러가 기축 통화이기 때문에 미국이 무한정 차입할 수 슬롯 꽁 머니는 주장은 유효하지 않다”는 것이 채권 자경단의 시각이라고 말했다.

예산 적자 문제도 심각하다. 비당파 의회 예산국은 올해 예산 적자가 2025년 국내 총생산의 6%를 초과할 것으로 추산했다. 트럼프가 관세·감세·규제 완화를 내세울 경우 재정 적자와 인플레이션 가속화 가능성은 한층 높아질 것이다.

블룸버그 이코노믹스는 2034년까지 미국 부채 대 GDP 비율이 132%에 도달할 것으로 전망했다. 시장 전문가들은 이를 지속 불가능한 수준이라고 말한다.

트럼프의 등장은 적자 증가에 방아쇠를 당길 수 슬롯 꽁 머니. 트럼프와 그의 측근들은 연방 예산 감축을 주장하면서도 정작 감세·이민정책 등 재정 적자를 키울 위험이 있는 정책은 지지하고 슬롯 꽁 머니.

워싱턴에 있는 감시 기관인 책임 있는 연방 예산 위원회는 트럼프의 감세 관세 등 경제 정책이 2035 회계연도까지 7조 7,500억 달러의 재정적자를 늘릴 것으로 추산했다.

PGIM 채권의 그레그 피터스는 "이 환경에서 10년 수익률이 5%를 넘어도 충격적이지 않다"고 말했다. 블랙록과 T.로우 프라이스는 "투자자들이 장기 국채를 매수하려면 5%가 합리적인 목표"라고 최근에 밝혔다.

일부 전문가들은 슬롯 꽁 머니 상승의 이면에 패러다임 전환의 구조적 이유가 있다고 주장했다.

JP모건 체이스의 전략가들은 “탈세계화,인구 고령화,정치적 불안정성,기후 변화에 맞서 돈을 써야 할 필요성이 10년물 국채 수익률이 미래에도 4.5%를 넘을 것으로 예상하는 이유”라고 주장했다.


김정아 객원기자 kja@hankyung.com