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12개 분기만의 흑자전환에…증권가 “조선소 정상화 확인”
유상증자‧슬롯사이트 소닉 추천 불확실성 놓고 증권가 전문가 의견 갈려
“주가가 펀더멘털 흔들 것” vs “조선사 유리천장 뚫는다”
“카타르‧특수선 더해도 목표의 70%” vs “수익성 위주 슬롯사이트 소닉 추천 결과”

(옛 대우조선해양)이 국내 조선 빅3 중 마지막으로 흑자전환에 성공했습니다. 2020년 4분기부터 11개 분기 동안 이어진 적자를 끊어냈다는 데 증권가 전문가들은 환호하고 있습니다. 다만 일각에서는 그 동안 한화오션의 주가를 짓눌렀던 대규모 유상증자 결정과 올해 슬롯사이트 소닉 추천 실적 부진과 관련된 불확실성이 해소된 게 아니라는 지적도 제기됩니다.

“조선소 정상화가 실적에 나타났다” 3년만 흑자전환에 호평 쏟아져

한국거래소에 따르면 26일 한화오션은 2.95% 내린 2만4650원에 거래를 마쳤습니다. 개장 직후에는 6% 넘는 급락세를 보이기도 했지만, 낙폭을 절반 이상 되돌렸습니다. 장중에는 상승전환하기도 했고요. 직전 거래일인 25일 발표한 3분기 실적에서 영업이익이 12개 분기만에 흑자전환한 영향으로 보입니다.

한화오션의 3분기 영업이익은 741억원입니다. 여기에는 다양한 일회성 요인들이 포함돼 있었지만, 이를 제거하더라도 61억원의 영업이익을 남겼다는 게 고무적으로 평가되고 있습니다.

일회성 요인들을 살펴보면 과거 슬롯사이트 소닉 추천해 만들었지만 인도하지 못한 드릴십과 관련한 중재재판 승소로 1570억원의 충당금이 환입된 효과가 가장 컸습니다. 반면 짓고 있는 해양플랜트의 예정원가 상승분 약 970억원과 임금협상 타결에 따른 추가 비용 200억원 등을 비용으로 미리 반영했습니다.

증권가에서는 3분기 흑자전환을 계기로 한화오션이 흑자기조를 유지해 나갈 것이란 공감대가 형성돼 있습니다. 적자의 이유였던 저가 슬롯사이트 소닉 추천 물량이 인도되면서, 정상적이거나 높은 가격으로 슬롯사이트 소닉 추천한 물량이 실적에 반영되는 비율이 높아지고 있어서입니다.

저가 슬롯사이트 소닉 추천 물량은 한화오션만의 문제는 아니었습니다. 코로나19 확산 사태가 터진 2020년 슬롯사이트 소닉 추천활동이 멈추다시피 하면서 조선사들은 일감 가뭄에 시달렸습니다. 일감이 없어 일을 못 해도 직원들 월급을 비롯한 고정비가 지출되기에, 슬롯사이트 소닉 추천 활동이 재개된 초창기에는 원가 이하의 가격이라도 일감만 준다면 받아올 수밖에 없었습니다. 이렇게 조선사들도 일감을 어느 정도 쌓은 뒤에도 선박 수요가 계속 유입되며 조선사들은 높은 가격으로 선박을 슬롯사이트 소닉 추천할 수 있었습니다.

이번 3분기 실적을 통해 조선소 운영 정상화가 확인됐다는 분석도 눈길을 끕니다. 매출이 직전분기 대비 5.3% 늘어난 1조9169원을 기록한 데 대해 유재선 하나증권 연구원은 “조업일수가 감소하는 비수기였음에도 집중 공정 관리로 생산활동이 개선돼 매출 인식이 정상화되는 모습”이라고 설명했습니다.

해양플랜트 일감의 예정원가 상승분을 미리 반영해둔 것도 긍정적으로 평가됐습니다. 엄경아 신영증권 연구원은 “미래 수익성 개선에 영향을 줄 수 있는 비용 처리가 동반됐다”고 말했습니다.

유상증자‧슬롯사이트 소닉 추천부진 불확실성 놓고 전문가 의견 갈려

한화오션의 흑자전환이 깜짝 놀랄 만한 일은 아닙니다. 앞서 경쟁사인 HD현대중공업과 삼성중공업도 흑자전환에 성공했기에 한화오션도 시간의 문제일 뿐이었죠. 국내 조선 빅3으로 꼽히는 세 회사는 기술력에서의 차이가 크지 않은 것으로 평가됩니다. 대체로 업황과 섹터의 분위기에 따라 세 회사 주가가 비슷한 움직임을 보이죠. 최근 주가 흐름도 그랬습니다.

다만 변동폭의 차이는 컸습니다. 올해 들어선 뒤의 장중 고점과 26일 종가를 비교하면 한화오션의 낙폭은 44.40%에 달합니다. 경쟁사인 HD현대중공업(27.90%)과 삼성중공업(22.28%)보다 훨씬 크죠.

한화오션만의 문제가 있기 때문입니다. 바로 대규모 유상증자 결정과 슬롯사이트 소닉 추천 실적 부진입니다.

한화오션은 지난달 주주배정 방식의 유상증자를 결정했습니다. 한화그룹에 인수되는 과정에서도 약 2조원 규모의 제3자 배정 방식의 유상증자가 이뤄졌는데, 또 다시 자금을 조달하는 겁니다.

한영수 삼성증권 연구원은 유상증자로 인한 불확실성이 크다고 판단합니다. 그는 “아직 최종 발행가액이 확정되지 않은 상태”라며 “증자 규모가 큰 만큼 발행가에 따라 회사의 자본구조와 밸류에이션이 달라질 수밖에 없는 상황으로, 당분간은 주가가 회사의 펀더멘털에 미치는 영향이 더 클 수 있는 구조”라고 지적했습니다.

반면 한화오션의 유상증자 목적이 방산 분야 투자를 위한 재원 마련이라는 점이 긍정적으로 평가되기도 합니다. 변용진 하이투자증권 연구원은 “유상증자의 주된 목적이 특수선 사업 확장이라는 점을 감안하면, 현시점에서 (한화오션은) 기존 한국 조선사들에게 적용되던 유리천장의 한계를 극복할 가능성이 있는 유일한 조선소”라고 치켜세웁니다. 방산 분야를 키우는 한화그룹과의 시너지를 기대한 겁니다.

다만 변 연구원은 슬롯사이트 소닉 추천 부진은 우려스럽다고 평가합니다. 한화오션의 9월말 기준 누적 슬롯사이트 소닉 추천금액은 약 14억7000만달러로, 올해 연간 목표 69억8000만달러의 21%를 채우는 데 그쳤습니다. 카타르 천연가스 개발 프로젝트에 투입될 액화천연가스(LNG) 운반선 2차 발주 물량과 특수선 2척의 슬롯사이트 소닉 추천가 임박한 것으로 알려지지만, 이를 더해도 슬롯사이트 소닉 추천 목표의 70% 수준에 불과합니다. 특히 한화오션이 경쟁 우위를 갖는 선종으로 꼽히는 초대형유조선(VLCC)의 발주 증가는 내년 중반 이후에나 이뤄질 것으로 예상된다고 변 연구원은 우려했습니다.

슬롯사이트 소닉 추천 부진이 부정적이지 않다는 의견도 있습니다. 2016년 조선업 위기의 배경 중 하나였던 한국 조선사들끼리의 저가슬롯사이트 소닉 추천 경쟁을 한화오션의 전신인 대우조선해양이 주도했다는 평가도 있기 때문입니다. 한승한 SK증권 연구원은 “(한화오션의 저조한 슬롯사이트 소닉 추천 실적은) 신조선가가 꺾이지 않는 상황에서 수익성 중심의 슬롯사이트 소닉 추천 전략에 따른 결과로 추정된다”고 말합니다.

슬롯사이트 소닉 추천 부진이 오히려 전화위복의 기회가 될 수 있다는 분석도 살펴볼 만합니다. 안유동 교보증권 연구원은 “상선 부문 슬롯사이트 소닉 추천가 미진한 만큼 카타르 2차 LNG선 발주 물량을 슬롯사이트 소닉 추천해도 2028~2029년 인도분의 LNG운반선 슬롯이 비어 있는 상황”이라며 “LNG선 발주 납기 측면에서 다른 국내 조선소보다 슬롯사이트 소닉 추천받기 유리한 상황”이라고 설명했습니다.

슬롯사이트 소닉 추천우 기자 case@hankyung.com