중국과 러시아에서 채무불이행(슬롯 꽁 머니) 위기가 도래할 거란 전망이 나왔다. 올해 유동성이 경색되며 쌓인 위험이 내년에 터질 거란 분석이다.

JP모간체이스는 8일(현지시간) 리서치 노트를 통해 중국 및 러시아발(發) 정크본드(투기등급 채권)를 두고 슬롯 꽁 머니 위기를 경고했다. 중국은 부동산 시장에 유동성 위기가 찾아오고, 러시아는 서방국가의 제재로 인해 돈줄이 마를 거라는 전망이다. 그러면서 중국과 러시아가 ‘골칫거리(trouble spot)’가 될 거라고 짚었다.

두 국가의 정크본드가 위기의 근원이 될 거란 분석이다. JP모간은 중국의 정크본드 중 20%가 슬롯 꽁 머니에 빠질 거라고 내다봤다. JP모간은 “내년부터 특정 산업 부문에서 슬롯 꽁 머니 선언이 쏟아질 것”이라며 “2023년은 슬롯 꽁 머니의 해로 기록될 것”이라고 강조했다.

중국 부동산 시장이 침체하며 슬롯 꽁 머니 대열이 불어날 거란 설명이다. 헝다그룹 등 중국 부동산업체들은 지난해부터 심각한 유동성 위기에 내몰려 왔다. 당국의 무리한 코로나 방역과 경기침체로 인해 경제가 약화해 부동산 시장이 휘청인다는 지적이다. 자금줄이 막히면 슬롯 꽁 머니 선언이 잇따를 거란 관측이다. JP모간은 올해 중국 부동산 시장의 슬롯 꽁 머니 비율은 52%라고 추산했다.

중국 정부가 보증을 선 곳들은 올해 줄도산 위험에 빠졌다. 중국 지방정부가 일정 지분을 소유한 녹지그룹도 3억6200만달러 규모의 채권에 대해 슬롯 꽁 머니를 선언했다. 중국 대형 부동산 개발업체인 쉬후이는 지난달 말 4억달러 규모의 채무 상환에 실패했다. 지난 8월 중국 당국이 보증을 제공한 채무였다. 중국 정부의 신용도만 깎였다는 지적이 나온다.

JP모간은 ’내년에는 중국 부동산 부문의 슬롯 꽁 머니율이 46%에 달할 것이다”라며 “정부가 적극적으로 지원에 나서지 않으면 더 증가할 수 있다”고 경고했다.

러시아에선 정크본드의 66%가 슬롯 꽁 머니를 선언할 것으로 관측된다. 서방국가의 강력한 제재 때문에 달러 표시 채권을 상환하기 더 힘들어졌기 때문이다. 러시아의 달러채 중 280억달러가량이 슬롯 꽁 머니를 선언할 거라고 JP모간은 내다봤다.

러시아와 중국의 채권시장 위기가 신흥국도 흔들릴 거란 지적이 나온다. 신흥국 정크본드의 슬롯 꽁 머니율은 올해 10% 선을 넘을 것으로 관측된다. JP모간에 따르면 역대 평균 슬롯 꽁 머니율에 세 배를 웃도는 수치다. JP모간은 “신흥국의 경우 투자적격 판정을 받은 기업까지 포함해도 슬롯 꽁 머니율이 3.8%에 이를 것”이라며 “각 기업의 펀더멘탈이 약화하고 있는 상황”이라고 했다.

오현우 기자 ohw@hankyung.com