[메이저사이트/바이오] 고진감래(苦盡甘來) 메이저사이트, 다시 볼 때가 되었다...대신증권 - 투자의견 : OVERWEIGHT (유지) ● 2010년 하반기 메이저사이트업종, 다음해 성장을 위한 준비를 시작할 것 논란이 되었던 시장형 실거래가 상환제와 쌍벌죄가 각각 10월, 11월부터 시행될 것으로 예상된다. 또한 하반기에는 ‘고혈압치료제 경제성평가’ 결과가 고시될 전망이다. 정책 영향을 분석해 본 결과, 점진적인 약가인하는 품목 매출에 미치는 영향이 극단적이지는 않다고 판단된다. 따라서 지금까지의 약제비 적정화 방안은 특히 상위메이저사이트사에게는 중립적이었다는 판단이다. 하지만 이번 리베이트 규제 강화로 인한 효과는 시장에 직접적인 성장 둔화로 나타나고 있다. 영업활동 위축으로 인해 처방량이 감소하는 추세이며, 상위메이저사이트사 점유율은 09년 하반기부터 감소하는 경향을 보이고 있다. 이런 시장혼란과 영업환경의 변화가 대형메이저사이트사에게 나쁘지 않은 상황이라고 판단된다. 장기적으로 시장 Consolidation을 가속화시켜, 상위메이저사이트사 점유율 확대로 이어질 것으로 전망되고, R&D 경쟁력 강화와 해외시장 진출의 발판을 마련할 수 있는 계기가 될 것으로 기대된다. 따라서 메이저사이트사들의 실적이 서서히 턴어라운드를 시작하고, 신약프로젝트들의 성과 부각이 가능한 하반기에는 메이저사이트업종에 대한 관심이 필요하다고 판단된다. ● 정책리스크에서 한발 떨어진 회사 관심, Top Pick은 녹십자와 동아메이저사이트 정부 정책리스크가 완전히 해소된 것은 아니기 때문에, 제품 포트폴리오 다양화로 정책리스크로부터 비교적 자유로운 기업에 대한 투자가 유효할 것으로 판단된다. 사상최대 실적을 달성하였으며, 백신과 혈액제제라는 특수의약품에서 장기성장 동력을 확보한 녹십자와 시장 혼란 속에서도 안정적인 매출과 이익 성장세를 보이고 있는 업계 1위인 동아메이저사이트을 Top Pick으로 제시한다.