이 화장품업체 인터넷 바카라을 인수하면서 '인수 · 합병(M&A) 저주'라는 증시 징크스를 깼다. 인수가격이 큰 무리가 되지 않을 뿐더러 외형과 수익성 모두 개선되는 시너지 효과를 톡톡히 볼 것이란 긍정적인 분석이 쏟아지고 있다.

인터넷 바카라생활건강은 25일 5.20% 오른 28만3000원에 마감하며 이틀 연속 강세를 이어갔다. 지난해 금융위기 이후 M&A가 주가에 악재로 작용해 왔지만 이 회사에는 예외였다.

전날 인터넷 바카라 지분 90%를 약 4200억원에 인수하는 계약을 맺었다는 공시를 전후해 강세를 이어가고 있다.

주가는 이달에만 14.57% 급등한 상태로 지난 19일 기록한 1년 신고가(27만6000원)를 다시 경신했다. 하이닉스 인터넷 바카라를 추진했다가 주가가 된서리를 맞은 효성의 사례와는 대조적이다.

이 회사의 인터넷 바카라 인수는 여타 무리한 M&A 사례와 다르다는 것이 전문가들의 평가다. 박자미 KTB투자증권 연구원은 "경영권 프리미엄과 브랜드파워 시장점유율 등을 감안하면 인수가격은 합리적인 수준"이라며 "인터넷 바카라 인수자금 가운데 3500억원을 차입해 연간 이자비용 210억원이 들겠지만 인터넷 바카라이 창출하는 연간 지분법이익(90% 지분 기준) 추정치는 약 330억원으로 더 많다"고 분석했다.

인터넷 바카라은 중저가 화장품시장에서 선두를 달리고 있는 업체여서 시너지 효과도 클 것이란 분석이 많다. 김혜림 현대증권 애널리스트는 "인터넷 바카라 인수가 LG생활건강 화장품 부문 외형 성장에 긍정적으로 작용할 것"이라며 "전문점 채널 시장점유율이 기존 15.1%에서 45.7%로，전체 화장품시장 점유율은 15.5%에서 22.1%로 확대될 것"이라고 내다봤다.

외형과 함께 수익성도 좋아질 것이란 전망이다. 윤효진 우리투자증권 연구원은 "LG생활건강의 화장품 부문 영업수익성을 높일 수 있는 계기가 될 것"이라며 "인터넷 바카라의 영업이익률이 지난해 기준 19%로 LG생활건강 화장품사업부 영업이익률 13.8%를 웃돌기 때문"이라고 설명했다.

외국계인 HSBC 역시 이번 M&A를 긍정적이라고 평가하면서 투자의견을 '중립'에서 '비중 확대'로 상향 조정하고 목표주가 32만5000원을 제시했다.

조진형 기자 u2@hankyung.com