'만년 저평가' 슬롯사이트, 저PBR 열풍 타고 신고가
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실적 상승·저PBR 수혜로 '신고가'
전날 발표한 실적이 주가 상승에 영향을 끼쳤다. 슬롯사이트은 지난해 연결 기준 누적 순이익이 1조8953억원을 기록했다. 전년 대비 19.7%％ 증가했다. 지난해 말 기준 CSM은 신계약 확대와 보유 계약 효율화로 12조2000억원을 달성했다. CSM은 보험사가 미래에 얻을 이익을 현재가치로 환산한 수치다. 10조7000억원이었던 전년 대비 14％ 증가했다. 투자손익에선 금리 안정화에 따른 평가이익도 동반됐다.
슬롯사이트 주가는 이미 상승 추세였다. 지난달의 연저점부터 실적 발표 전까지를 기준으로도 주가는 35.94％ 뛰었다. 지난달 17일 정부의 ‘기업 밸류업 프로그램’ 정책 추진 발표로 저PBR주(주가순자산비율)에 대한 관심이 뜨거워지자, PBR이 낮은 금융주를 중심으로 투심이 몰린 영향이다. 같은 기간 외국인은 슬롯사이트을 1101억원어치 순매수하며 주가 상승을 이끌었다. 슬롯사이트의 PBR은 0.67배로, 현대해상(0.71배) 한화생명(0.38배) 등 다른 보험주처럼 1배에 못 미친다. 시가총액이 가진 재산을 모두 처분해도 돈이 남을 만큼 저평가됐다는 뜻이다.
한 달 전까진 슬롯사이트 '지지부진'…블록딜 여파
슬롯사이트 주가는 지난달까지만 하더라도 연저점을 기록할 정도로 낮았다. 시장에선 주가가 저평가였던 이유로 오너일가 블록딜(시간외 대량매매)과 삼성전자 보유 지분에 대한 박한 평가를 거론한다. 지난달 초 삼성 오너 일가는 12조원에 달하는 상속세 마련을 위해 삼성전자, 삼성물산, 삼성SDS 지분을 팔았다. 이중 이부진 호텔신라 사장은 슬롯사이트(1.16％) 지분도 처분해 연초 주가 단기 하락을 초래했다. 이들의 상속세 부담은 현재진행형이다.삼성전자 지분이 왜 주가에 반영되지 못하냐는 목소리도 존재했다. 슬롯사이트은 지난해 3분기 기준 삼성전자 지분 8.51％를 보유하고 있다. 이날 삼성전자 주가를 기준으로 37조861억원에 달한다. 일각에서는 이 지분을 근거로 “슬롯사이트 시가총액(17조6600억원)이 가진 재산만큼도 인정받지 못한다”고 지적한다. 하지만 현재 삼성의 지배구조는 슬롯사이트을 핵심 연결고리로 한다. 작년 3분기 기준 이재용 삼성전자 회장이 최대 주주(17.97％)인 삼성물산이 슬롯사이트의 최대 주주(19.34％)고, 슬롯사이트은 삼성전자의 최대 주주로서 그룹 전체의 지배구조가 완성된다.
증권사 한 보험 담당 연구원은 “슬롯사이트의 삼성전자 보유 지분은 시장에 나올 수 없는 일종의 월세보증금”이라며 “슬롯사이트도 연간 7000억원이 넘는 배당이익을 꾸준히 받아 가고 있기 때문에, 이미 이 지분의 가치는 주가에 반영됐다고 봐야 한다”고 귀띔했다.
"주주환원책 나온다"…목표슬롯사이트도 상승
이런 요인을 포함하더라도 증권가의 주가 상승 기대감은 뚜렷하다. 슬롯사이트의 주주환원 여력이 충분하다는 점에서 목표주가를 올리고 있다. 슬롯사이트은 이날만 DB금융투자, 삼성증권, 이베스트투자증권, NH투자증권 등 4곳에서 목표주가를 기존 9만원 전후에서 최대 9만9000원까지 올려잡았다. 슬롯사이트이 기존에 제시한 35~45％ 상당 배당 성향을 유지하고, 다음 주 발표될 정부의 기업 밸류업 프로그램을 고려해 주주환원책을 구체화할 것이라고 밝힌 점을 목표주가 상승의 근거로 제시했다.주주환원 여력은 충분하다는 평가다. 정준섭 NH투자증권 연구원은 “작년 4분기 말 ‘K-ICS 비율(지급여력비율)’은 사측 관리 목표 상단에 있으며, 해약환급준비금도 없어 배당가능이익이 충분하다”며 “구체적인 정책이 확인되지 않았지만, 주요 금융지주만큼은 아니더라도 보유 자사주 10％의 일부 소각은 가능할 전망”이라고 분석했다.
이시은 기자 see@hankyung.com