슬롯 꽁 머니 첫 적대적 M&A, 명분·전략 싸움 모두 졌다

슬롯 꽁 머니 인수 실패 이유

최대주주 지분 42% 달해
애초부터 쉽지 않은 도전

▶마켓인사이트 12월 28일 오후 3시 50분

MBK파트너스가 적대적 인수합병(M&A)을 위해 슬롯 꽁 머니를 대상으로 진행한 공개매수가 목표의 절반에도 미치지 못한 참여율로 실패하자 그 원인을 놓고 다양한 분석이 나오고 있다.투자은행(IB)업계에선 MBK파트너스의 명성에 걸맞지 않게 공격 전략도, 상대방의 방어에 대한 대응 전략도 미흡했다는 지적이 제기된다.

슬롯 꽁 머니 공개매수는 애초부터 성공이 쉽지 않은 도전이었다. 조현범 슬롯 꽁 머니 회장이 보유한 지분이 42%에 달했기 때문이다.

조 회장은 조양래 명예회장과 효성첨단소재 등을 우군으로 확보해 장내에서 지분을 확대했다. MBK파트너스는 “대항 슬롯 꽁 머니라는 방법이 있음에도 장내에서 지분을 사들이는 건 슬롯 꽁 머니를 방해하는 시세조종”이라는 논리로 반격에 나섰지만 조 명예회장과 효성첨단소재는 아랑곳하지 않고 장내에서 지분을 늘렸다.한 대형 로펌의 M&A 전문 변호사는 “이번 슬롯 꽁 머니를 올초 SM엔터테인먼트 경영권을 놓고 맞붙은 카카오와 하이브 사례에 비춰 보는 시각이 있지만 제3자들의 분쟁과 경영권을 방어해야 하는 기존 오너 일가의 상황은 다르게 봐야 한다”고 말했다. 그는 “슬롯 꽁 머니 기간 내내 주가와 상관없이 꾸준히 장내에서 지분을 사들인 조 명예회장의 시세조종 의도를 입증하긴 쉽지 않다”고 말했다.

일각에선 MBK파트너스가 명분 싸움에서 밀렸다는 얘기도 나온다. MBK파트너스와 조현식 슬롯 꽁 머니 고문 등 공격 측은 “슬롯 꽁 머니의 지배구조를 개선하겠다”는 명분을 내세웠다. 조 명예회장 등 슬롯 꽁 머니 측은 “평생 일군 기업을 사모펀드에 빼앗길 순 없다”고 대응했다.

공개매수 가격이 너무 낮았던 것 아니냐는 지적도 제기된다. MBK파트너스는 직전 3개월 가중산술평균주가(1만2887원)에 프리미엄 55.2%를 붙여 최초 공개매수가(2만원)를 설정했다. 하지만 슬롯 꽁 머니 주가는 공개매수 시작 전 이상급등해 공개매수 시작일 직전 영업일 종가(1만6820원)와 비교하면 프리미엄이 18.9%에 불과했다.MBK파트너스가 슬롯 꽁 머니가를 한 차례 인상까지 했음에도 시장의 기대보다 슬롯 꽁 머니가가 낮다는 평가를 받은 배경이다.

박종관 기자 pjk@hankyung.com